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7.87億股中，國(guó)投公司及協(xié)力發(fā)展基金均擬認(rèn)購(gòu)占比不低于20%，鎖定期3 年。其它投資方鎖定期1 年。發(fā)行完成后，國(guó)投公司將直接和通過協(xié)力發(fā)展基金間接合計(jì)持有不低于50.09%，仍為公司控股股東。
    募集資金用于水電、百萬(wàn)機(jī)組的大型高效環(huán)?；痣婍?xiàng)目投資。募集資金擬用于下屬控股子公司的股東進(jìn)行同比例增資，投資于兩河口項(xiàng)目、楊房溝項(xiàng)目、北疆二期項(xiàng)目、欽州二期項(xiàng)目、湄洲灣二期項(xiàng)目、南陽(yáng)項(xiàng)目建設(shè)，合計(jì)控股裝機(jī)1250 萬(wàn)kW。截止今年6 月底，公司控股裝機(jī)容量2587.1 萬(wàn)kW，權(quán)益裝機(jī)容量1580.9 萬(wàn)kW。其中水電占比62.3%、火電35.2%、新能源2.5%。到2017 年底，預(yù)計(jì)將擴(kuò)容控股裝機(jī)容量23%。全部項(xiàng)目投產(chǎn)后，總控股裝機(jī)增幅達(dá)48.32%，百萬(wàn)機(jī)組占火電比重超過50%以上。
    電改帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇，積極探索配、售電業(yè)務(wù)新領(lǐng)域。公司主動(dòng)適應(yīng)電改帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，15 年7 月與蘭州新區(qū)簽訂電力智能園區(qū)示范項(xiàng)目合同書，投資新增配電網(wǎng)建設(shè)，為下一步介入售電業(yè)務(wù)領(lǐng)域探索和積累經(jīng)驗(yàn)。隨著裝機(jī)容量的提升，公司可充分利用電改紅利，在發(fā)電區(qū)域發(fā)展配、售電業(yè)務(wù)。
    投資評(píng)級(jí)不變：我們維持公司15-17 年歸母凈利潤(rùn)的盈利預(yù)測(cè)為57.99 億元、65.74 億元和73.11 億元，考慮增發(fā)，攤薄后的EPS 分別為0.77 元/股、0.87 元/股和0.97 元/股，對(duì)應(yīng)市盈率17 倍、15 倍和14 倍。我們認(rèn)為公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，裝機(jī)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性，電源結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，未來(lái)有望受益售電側(cè)市場(chǎng)化改革，維持“增持”評(píng)級(jí).