>> 安信證券-中泰橋梁(002659)深度分析-華麗蛻變國企分享資源紅利,切入國際教...-151011
| 上傳日期： |
2015/10/13 |
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1419KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
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作者： |
劉章明 |
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隨著居民生活水平不斷提高，對高質(zhì)量的基礎(chǔ)教育需求增大，民辦教育或迎來發(fā)展機遇；同時，在過去 12 年里，在中國大陸注冊的國際學校已經(jīng)從 22 所增加到 338 所，復(fù)合增長率達到 25%，但高凈值人群群體擴大、留學需求及外籍人口的增長致目前國際學校市場供給遠遠低于需求，供需缺口預(yù)計在未來幾年內(nèi)將持續(xù)存在，國際學校存在較大發(fā)展空間。
■第一大股東資源優(yōu)勢顯著，國際學校項目盈利能力較強：本次非公開發(fā)行完成后，公司將成為海淀區(qū)國資委旗下唯一教育上市平臺，優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)注入預(yù)期強烈，未來公司可憑借國資背景及區(qū)位優(yōu)勢（海淀區(qū)教育資源優(yōu)勢突出），順利打開高端教育市場；同時，國際學校項目盈利能力較強，建設(shè)期為2 年，預(yù)計投入5 年后入學率達到100%，屆時年均可實現(xiàn)凈利潤4.3 億元（約為14年公司凈利潤的39 倍），同時，在國際學校投入運營后公司可將其作為范本，結(jié)合海淀區(qū)巨大教育優(yōu)勢實現(xiàn)異地復(fù)制，未來存在服務(wù)或投資全國一二線城市國際學校的可能，實現(xiàn)全國版圖的快速擴張。
■風險提示：1、經(jīng)濟下行壓力增大；2、高端教育需求下降；3、轉(zhuǎn)型進程低于預(yù)期
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