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    母公司獲利提升是主因：市場(chǎng)一直詬病母公司盈利能力較低，中報(bào)以來(lái)母公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)好轉(zhuǎn)。重慶解放碑顯示屏（3363 平米，亞洲第一屏）是由公司供貨，充分顯示了市場(chǎng)對(duì)于公司品牌、產(chǎn)品質(zhì)量的認(rèn)可。預(yù)計(jì)三季度單季度母公司獲利超過(guò)2500 萬(wàn)是大概率事件（去年同期1639 萬(wàn)）。
    雷迪奧依然強(qiáng)勁，文化創(chuàng)意屏市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)前景廣闊。雷迪奧未來(lái)兩年依然是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支柱。產(chǎn)品主要針對(duì)海外創(chuàng)意屏市場(chǎng)，該市場(chǎng)注重研發(fā)，特別是對(duì)舞臺(tái)整體氛圍的配合。產(chǎn)品以定制化、可拆解移動(dòng)的奇異屏為主，毛利、壁壘都較高，優(yōu)勢(shì)企業(yè)容易做大份額。該公司14 年開(kāi)始快速增長(zhǎng)，加之在多項(xiàng)展會(huì)、評(píng)比中屢獲大獎(jiǎng)，海外市場(chǎng)口碑逐步建立。上半年雷迪奧獲利5100萬(wàn)，全年有望達(dá)到8-9000 萬(wàn)利潤(rùn)，且明后年增長(zhǎng)趨勢(shì)仍然強(qiáng)勁。
    小間距應(yīng)用逐步增多，價(jià)格下降利好公司應(yīng)用產(chǎn)品推廣：小間距是LED 顯示未來(lái)最重要的產(chǎn)品形態(tài)。從進(jìn)攻的角度來(lái)看，小間距產(chǎn)品的推廣，特別是P1.0以下產(chǎn)品，有望打開(kāi)消費(fèi)級(jí)室內(nèi)應(yīng)用的市場(chǎng)空間；從保守的角度來(lái)看，小間距產(chǎn)品將是室內(nèi)原有LED 顯示屏的升級(jí)，既可以對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品升級(jí)換代，也可以對(duì)DLP、LCD 拼接屏形成強(qiáng)有力的替代。鑒于目前產(chǎn)品價(jià)格與市場(chǎng)開(kāi)拓情況，主要還處于后一情況下。初期在軍隊(duì)、武警等應(yīng)用占到絕大多數(shù)，而該部分市場(chǎng)并非公司強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域。隨著更多智慧城市、安防等領(lǐng)域內(nèi)方案商推出小間距產(chǎn)品的解決方案，公司優(yōu)勢(shì)將越發(fā)的明顯，在后續(xù)放量中，具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)全年公司小間距LED 顯示屏收入在4 億元以上。
    輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式仍在探索。公司定位比較清晰，基于主業(yè)LED 顯示屏的優(yōu)勢(shì)，仍在積極拓展與之相關(guān)的廣告、營(yíng)銷(xiāo)等輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，預(yù)計(jì)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同性會(huì)相對(duì)較強(qiáng)，雖存在不確定性，但仍值得期待。
    維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)：考慮到母公司經(jīng)營(yíng)超預(yù)期，我們調(diào)高公司15-17 年盈利到1.21/1.81/2.46 億元，對(duì)應(yīng)EPS0.6/0.89/1.21 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)27x16PE。
    若考慮雷迪奧40%股權(quán)收購(gòu)，則1.54/2.26/3.04 億元，對(duì)應(yīng)24.3x16PE。估值較低，且未來(lái)成長(zhǎng)較為確定，維持強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30-33 元風(fēng)險(xiǎn)提示：海外業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，小間距市場(chǎng)開(kāi)拓低于預(yù)期。