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其中3Q實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤9,807萬和1,399萬元，分別同比減少8.8%和20.1%。公司三季度業(yè)績同比下滑，主要是受到半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑，國家對(duì)涂料產(chǎn)品開征消費(fèi)稅等因素的影響。 
    新產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)，晶元化學(xué)品切入華力微電子。三季度公司新產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)，銅互聯(lián)電鍍液繼成為中芯國際第一供應(yīng)商之后又成功切入上海華力微電子，前三季度晶元類化學(xué)品銷售收入同比增長211%。劃片刀產(chǎn)品現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展了包括通富微電在內(nèi)的十幾位客戶，每月產(chǎn)量上升為2,000片左右。公司上半年參股的東莞精研，由于受到藍(lán)寶石需求放緩影響，第三季度銷售出現(xiàn)了下滑。隨著公司新產(chǎn)品的逐步突破，明年將迎來快速發(fā)展期。 
    員工持股計(jì)劃，彰顯公司長期發(fā)展信心。公司今日公告第一期員工持股計(jì)劃，自有資金總額上限為2,000萬元，普通級(jí)與優(yōu)先級(jí)比例為1:2，總資金規(guī)模為6,000萬元。全公司97人參與此次員工持股計(jì)劃，覆蓋公司員工總數(shù)20%左右，其中公司董事長與副董事長分別認(rèn)購300萬元各占15%，彰顯公司管理層對(duì)于公司長期發(fā)展信心。標(biāo)的股票全部通過二級(jí)市場、控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式獲得，鎖定期為12個(gè)月，存續(xù)期為24個(gè)月。 
    維持買入評(píng)級(jí)。由于半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑，考普樂開征消費(fèi)稅等因素影響，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，2015-17年EPS分別為0.36元，0.56元，0.91元（原為0.46/0.77/1.13元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17年P(guān)E分別為74.1x，47.1x，29.0x。我們認(rèn)為公司未來6個(gè)月合理估值為16年50x-55x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為27.9~30.7元，維持買入評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體材料行業(yè)進(jìn)入壁壘高，公司產(chǎn)品國產(chǎn)化替代速度有不確定性。