>> 東北證券-上海新陽(300236)三季報點評：業(yè)績低于預(yù)期，擬推員工持股計劃-151019
| 上傳日期： |
2015/10/19 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔斯聞 |
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受第三季度半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑的影響，公司第三季度營業(yè)收入較上年同期減少8.84%。
折舊成本上升及募投項目產(chǎn)能未充分釋放，是導(dǎo)致凈利潤下滑的主要原因。公司前三季度營收同比增長3.63%，然而，公司投資規(guī)模擴大，折舊等成本因素上升較多，募投項目新建產(chǎn)能尚未充分釋放，導(dǎo)致盈利能力有所下降。同時，由于國家對涂料產(chǎn)品開征消費稅，導(dǎo)致子公司江蘇考普樂新材料有限公司凈利潤也有所下降。
擬推員工持股計劃，提高公司治理水平，改善員工激勵機制。公司發(fā)布首期員工持股計劃（草案），該計劃參與總?cè)藬?shù)不超過200 人，設(shè)立時資金總額上限為2,000 萬元，擬通過1:2 比例募資后以不超過6,000萬元購買和持有公司股票。以公司股價26.44 元/股測算，該計劃預(yù)計涉及公司股票約226.93 萬股，占公司總股本的1.23%。員工持股計劃有助于改善公司治理水平，健全公司長期、有效的激勵約束機制，提高員工的凝聚力和公司競爭力，有效調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，從而促進(jìn)公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展。
盈利預(yù)測及投資建議。預(yù)計公司15/16/17 年實現(xiàn)營收4.03/5.15/6.73億元，EPS 為0.38/0.51/0.69 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為70/51/38倍。公司是半導(dǎo)體核心材料供應(yīng)商，處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，產(chǎn)品附加值高，且進(jìn)口替代和成長空間巨大。我們看好公司晶圓級化學(xué)品、劃片刀等新產(chǎn)品銷售規(guī)模持續(xù)放量，大硅片項目順利實施帶來的巨大效益。雖然公司短期內(nèi)業(yè)績壓力較大，仍堅定看好公司的長期投資價值，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。新產(chǎn)品市場推廣速度不及預(yù)期；半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下降。
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