>> 安信證券-同有科技(300302)15年三季報點評-業(yè)績超預(yù)期,大數(shù)據(jù)存儲是新亮點-151020
| 上傳日期： |
2015/10/21 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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公司Q1、Q2 和Q3 單季度營收分別同比增長5.42%、14.45%和34.67%，增速明顯加快。公司2014 年Q4 單季度實現(xiàn)營收8739 萬元，今年7 月份公告預(yù)中標(biāo)某保密單位約4000萬訂單，假設(shè)該訂單在Q4 落地，并且全部實施完成，將大幅增加Q4 營收，奠定全年業(yè)績高增長基礎(chǔ)。2015 年前三季度營業(yè)成本、銷售費用和管理費用分別同比增長9.01%、8.20%和5.92%，營業(yè)總成本同比增長8.34%，遠(yuǎn)低于營收增速；前三季度毛利率42.56%，凈利率13.44%，分別比去年同期上升5.63 個百分點和7.86 個百分點，盈利能力大幅提升。
自主可控和軍民融合之外，大數(shù)據(jù)存儲有望成為公司增長第三極。公司發(fā)布基于國產(chǎn)芯片的全國產(chǎn)存儲系統(tǒng)，打造與國防信息化業(yè)務(wù)深度結(jié)合的、自主可控的數(shù)據(jù)安全系統(tǒng)。公司還結(jié)合軟件定義存儲的理念，利用存儲虛擬化技術(shù)以及分布式架構(gòu)打造大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)架構(gòu)平臺，滿足高性能計算、數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)應(yīng)用需求。大數(shù)據(jù)時代，非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)增速迅猛，公司順應(yīng)時勢，打造自主可控和大數(shù)據(jù)生態(tài)鏈，有望成為未來業(yè)績增長第三極。
A 股唯一專業(yè)存儲廠商，價值凸顯。據(jù)IDC 數(shù)據(jù)測算，預(yù)計存儲行業(yè)國產(chǎn)化替代空間約百億。軍工信息化長周期來臨，存儲是軍工信息化的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，廣泛應(yīng)用于軍隊軍工各部門數(shù)據(jù)中心，市場空間廣闊。紫光股份收購西部數(shù)據(jù)、Dell 收購EMC，巨頭紛紛進(jìn)軍存儲領(lǐng)域，體現(xiàn)了IT 產(chǎn)業(yè)從計算時代向大數(shù)據(jù)時代的演繹路徑，公司價值凸顯。
投資建議：受益于自主可控和軍民融合，公司業(yè)績進(jìn)入高速成長期；2015年實施股權(quán)激勵、高管連續(xù)增持，積極探索資本運作，國產(chǎn)存儲龍頭昂首起飛。預(yù)計公司2015-2016 年EPS 分別為0.33 元和0.55 元，維持“買入-A”評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至55 元。
風(fēng)險提示：政府和軍工信息化投資放緩、行業(yè)競爭加劇
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