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其中：三季度單季實(shí)現(xiàn)收入31.3 億，增長5.8%，凈利潤1.4 億，增長2.5%，扣非后凈利潤1.3 億，與去年同期持平，EPS0.27 元。
    麻藥分銷收入預(yù)計(jì)增長約20%，宜昌人福三季度單季投資收益增長約20%。分業(yè)務(wù)來看，預(yù)計(jì)麻藥分銷收入增長約20%，醫(yī)藥純銷受北京醫(yī)院減少備貨影響，小幅負(fù)增長，商業(yè)調(diào)撥收入平穩(wěn)增長，麻藥收入占比提升而純銷收入占比下降是主業(yè)毛利率小幅下降的核心原因。我們預(yù)計(jì)三季度單季參宜昌人福貢獻(xiàn)投資收益同比增長約20%，青海制藥貢獻(xiàn)權(quán)益負(fù)增長。
    期間費(fèi)用率小幅下降，經(jīng)營效率穩(wěn)步提升。期間費(fèi)用率3.4%，同比下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率1.9%，與去年同期持平，管理費(fèi)用率1.4%，同比增加0.1 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.1%，同比下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.80 元，增長30.0%，表明公司經(jīng)營十分健康。
    未來穩(wěn)定增長可期，維持買入評(píng)級(jí)。麻藥平臺(tái)定位清晰，預(yù)計(jì)未來將通過參股更多麻藥工業(yè)，整合麻藥二級(jí)分銷商，全面試點(diǎn)麻藥電子印簽卡，加強(qiáng)麻藥產(chǎn)業(yè)鏈控制力；創(chuàng)新醫(yī)藥增值服務(wù)，托管藥房，擴(kuò)大醫(yī)藥純銷份額；與輝瑞合作成立全國零售分銷平臺(tái)，國藥商城正式上線，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。我們小幅下調(diào)公司15-17 年盈利預(yù)測至EPS1.06 元、1.26 元、1.52 元（1.21元、1.49 元、1.82 元），同比增長6%、18%、21%，對(duì)應(yīng)預(yù)測市盈率32 倍、27 倍、22 倍，國藥控股承諾5 年內(nèi)解決關(guān)聯(lián)交易問題，2016 年5 月承諾即將到期，公司經(jīng)營依然十分健康，未來穩(wěn)定增長可期，維持買入評(píng)級(jí)。