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原因在于公司為避免不良競(jìng)爭(zhēng)有選擇性地挑選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，因此小間距電視仍維持高毛利率41.53%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。未來(lái)公司將通過(guò)國(guó)產(chǎn)燈產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)低端市場(chǎng)，加快拓展海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)能完成全年11 億目標(biāo)。再次強(qiáng)調(diào)公司在軍工、政府資源上的優(yōu)勢(shì)是其護(hù)城河。
    勵(lì)豐文化&金立翔開始并表，金達(dá)照明大超預(yù)期
    7 月勵(lì)豐文化并入合并報(bào)表，并入利潤(rùn)約2861 萬(wàn)，8 月金立翔并入合并報(bào)表，并入利潤(rùn)約285 萬(wàn)。勵(lì)豐文化和金立翔都是季節(jié)性公司，Q4 將是利潤(rùn)釋放期，根據(jù)目前在手訂單情況，預(yù)計(jì)將完成近6000 萬(wàn)利潤(rùn)。金達(dá)照明實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5331 萬(wàn)，已經(jīng)超過(guò)15 年承諾利潤(rùn)的82%，我們認(rèn)為公司品牌及資源優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，助推金達(dá)照明業(yè)績(jī)大增。
    即將完成PLANAR 并購(gòu)，海外業(yè)務(wù)揚(yáng)帆起航
    收購(gòu)PLANAR100%股權(quán)已獲雙方董事會(huì)審議批準(zhǔn),并已獲得美國(guó)證券交易監(jiān)督委員會(huì)批復(fù)，PLANAR 將于11 月12 日召開股東大會(huì)，預(yù)計(jì)順利通過(guò)問(wèn)題不大。
    在完成并購(gòu)后，公司產(chǎn)品將被認(rèn)定為美國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品而能廣泛的參與美國(guó)及各州政府的公共采購(gòu)競(jìng)標(biāo)，通過(guò)PLANAR 完備的產(chǎn)品解決方案以及Planar、Clarity、Runco 等品牌，推動(dòng)LED 小間距在北美數(shù)字標(biāo)牌市場(chǎng)和高端家庭影院市場(chǎng)的拓展，預(yù)計(jì)將在北美取得爆發(fā)式增長(zhǎng)。
    四輪驅(qū)動(dòng)打造全球化視聽(tīng)王國(guó)領(lǐng)創(chuàng)者
    公司通過(guò)內(nèi)生外延打造的四輪驅(qū)動(dòng)已初具雛形，將與國(guó)開行金融公司達(dá)成文化旅游合資意向，開展文化旅游演藝PPP項(xiàng)目，通過(guò)建設(shè)投資、運(yùn)營(yíng)管理，從項(xiàng)目的固定特許經(jīng)營(yíng)權(quán)服務(wù)費(fèi)等收入中回收投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)成本，并獲取利潤(rùn)。
    公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)擴(kuò)展到全視聽(tīng)領(lǐng)域，未來(lái)將增加服務(wù)+內(nèi)容制作，不斷推出類似文化演藝、智慧體育等新興業(yè)務(wù)模塊，打造全球化的視聽(tīng)王國(guó)領(lǐng)創(chuàng)者。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    公司是LED 小間距產(chǎn)品龍頭標(biāo)的， LED 小間距產(chǎn)品市場(chǎng)爆發(fā)+外延標(biāo)的業(yè)績(jī)?cè)龊翊蜷_公司未來(lái)發(fā)展空間，我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年歸屬母公司凈利潤(rùn)為3.3億、4.9 億、6.8 億，對(duì)應(yīng)EPS 為為0.44、0.65、0.91 元/股，對(duì)應(yīng)PE46.29、31.11、22.30 倍?？紤]到公司業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性以及外延并購(gòu)預(yù)期，維持買入評(píng)級(jí)。