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其中三季度單季收入6.04 億元，同比增加35.08%，凈利潤1.68 萬元，同比增長33.70%。公司前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流量為4.43 億元，同比增長11.46%，銷售回款18.66 億元，同比增長31.13%，現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)良好。
    新品推廣導(dǎo)致費(fèi)用有所增加，但經(jīng)營質(zhì)量亦有所提升。公司新品牌和新渠道戰(zhàn)略加速推進(jìn)，上半年陸續(xù)推出科學(xué)貴細(xì)藥材品牌無限能、線上品牌健樂多以及每日每加等新品，加大廣告及渠道推廣投入，導(dǎo)致公司前三季度公司銷售費(fèi)用4.02 億元，同比上升57.44%，增長較快。但公司報(bào)告期內(nèi)銷售回款同比增長31.13%，超過收入增長，應(yīng)收賬款比期初增長較多是因?yàn)楣景凑諔T例會在年初授予部分客戶信用額度，年底集中進(jìn)行清收，與去年同期相比，應(yīng)收賬款期末余額只增加了5.4%，大大低于收入增長；公司經(jīng)營現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)也較為穩(wěn)定，顯示公司經(jīng)營質(zhì)量在不斷提升。
    湯臣倍健主品牌穩(wěn)定增長，細(xì)分領(lǐng)域新品牌新渠道逐步發(fā)力。湯臣倍健主品牌依然貢獻(xiàn)公司收入的主要部分（占比超過90%），預(yù)計(jì)未來也將保持穩(wěn)健增速。公司新品牌和渠道逐步發(fā)力，“健力多”成功進(jìn)入爆發(fā)期也印證了公司細(xì)分領(lǐng)域新品戰(zhàn)略的正確性，預(yù)計(jì)“健力多”今年銷售收入超過2 億元，占比達(dá)到10%。線上渠道新品牌“健樂多”和“每日每加”分別定位于運(yùn)動營養(yǎng)和年輕網(wǎng)購人群，主要在天貓、京東等電商渠道進(jìn)行推廣；上線以來三個多月的時(shí)間，據(jù)我們草根調(diào)研統(tǒng)計(jì)僅天貓渠道，健樂多銷量為900 萬元左右，每日每加接近500 萬元，市場反饋良好。公司細(xì)分領(lǐng)域新品牌和渠道多元化戰(zhàn)略正逐步得到市場驗(yàn)證支持。
    預(yù)計(jì)15-16EPS 為0.89 和1.15 元，維持強(qiáng)烈推薦評級。公司健康管理布局方面相繼落地，并擴(kuò)展至生命健康領(lǐng)域。健康產(chǎn)業(yè)布局逐漸落地為公司通過個性化、定制化產(chǎn)品和服務(wù)提升客戶消費(fèi)頻次和粘度奠定前提條件，但項(xiàng)目具體效果仍需觀察。公司主業(yè)目前發(fā)展態(tài)勢良好，新品牌和渠道多元化戰(zhàn)略逐步得到市場支持，反饋良好，公司高管八月份以均價(jià)36.82 元增持公司股份。略微上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司15-16 年eps 分別為0.89 和1.15 元，維持目標(biāo)價(jià)44.8 元和強(qiáng)烈推薦-A 評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期。