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    Q3 環(huán)比有所改善，杭州子公司仍處投入期
    2015 年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.3 億元（-1.5%），歸屬于股東凈利潤2837萬元（-49.9%），凈利率5.36%（-5.2 個百分點）。Q3 單季實現(xiàn)收入1.9 億元（+1.7%），歸屬于股東凈利潤1358 萬元（-13.2%），其中杭州子公司虧損600 余萬元，扣除該影響業(yè)績增長20%以上。整體來看，Q3 環(huán)比前兩個季度有所好轉(zhuǎn)，但鑒于杭州子公司還處于投入期，因此公司2015 年業(yè)績整體下滑20%-45%。
    自有品牌布局完善，迪斯尼系列即將放量
    自有品牌布局逐漸完善，“哈爾斯”品牌定位中端，擬以1800 萬瑞士法郎收購SIGG 布局高端和國際市場，除了保溫杯外公司也將豐富玻璃杯、塑料PC 杯產(chǎn)品系列。2015 年6 月公司獲得迪斯尼的動畫原型和商標授權許可，9 月迪斯尼系列杯子已開始出貨，預計2015 年將貢獻2500 萬收入。
    公司在杭州子公司擬投入4.14 億投入建設高端不銹鋼真空生活小家電項目，這也將是2017 年后新的增長點。我們認為，公司立足主業(yè)保溫杯積極開拓更多品牌、更多類型的杯子，同時進軍小家電領域開拓新的增長點，布局清晰，成效將逐漸顯現(xiàn)。
    主要風險：產(chǎn)能釋放和訂單不足，轉(zhuǎn)型速度和內(nèi)容低預期。