>> 廣發(fā)證券-海寧皮城（002344）股價具備防御性，中長期擴(kuò)張戰(zhàn)略清晰-151025
| 上傳日期： |
2015/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤，陳作佳 |
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公司預(yù)計全年歸屬凈利潤同比-20%—+10%。
行業(yè)整合+品牌&管理輸出轉(zhuǎn)型，中長期擴(kuò)張戰(zhàn)略清晰
皮衣行業(yè)批發(fā)與零售環(huán)節(jié)的集中度差異、海皮領(lǐng)先的市場管理模式和經(jīng)驗(yàn)，客觀造就公司主業(yè)未來的擴(kuò)張性， “中國皮草在線”、“原譯設(shè)計師平臺”等項目強(qiáng)化公司產(chǎn)業(yè)鏈整合服務(wù)能力。皮城金融（目前累計交易額約9 億元）、線上線下跨境時尚商品圈等主業(yè)之外的創(chuàng)新項目穩(wěn)步推進(jìn)，中長期擴(kuò)張戰(zhàn)略清晰。
由于公司項目推進(jìn)低于預(yù)期，我們下調(diào)公司15、16 年EPS 預(yù)測至0.76元、0.92 元。目前股價對應(yīng)15 年20XPE，低于16.2 元/股的高管期權(quán)激勵價格?？紤]到流動性泛濫推動市場整體估值中樞上移，我們認(rèn)為公司目前股價具備一定防御性，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：跨境電商不達(dá)預(yù)期；消費(fèi)需求持續(xù)下行；
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