>> 東北證券-怡亞通（002183）動態(tài)跟蹤報告-泡沫破除，繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系發(fā)展-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王曉艷 |
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公司一方面在日化、酒類等傳統(tǒng)快消品領(lǐng)域加速推進與分銷商的合作，已經(jīng)或即將完成江蘇、河南、上海等區(qū)域的知名經(jīng)銷商的加入；另一方面不斷拓展產(chǎn)品領(lǐng)域，例如通信行業(yè)。“380 平臺”正在搭建國內(nèi)線下最強大的分銷聯(lián)盟，并購仍將持續(xù)，未來B2B 分銷業(yè)務(wù)營業(yè)額將達到1500億。
公司 “平臺戰(zhàn)略”向“生態(tài)戰(zhàn)略”轉(zhuǎn)變。公司將以380 平臺為核心載體，預(yù)期未來覆蓋500 萬家門店，形成國內(nèi)中小零售門店的“終端聯(lián)盟”。公司業(yè)務(wù)從線下出發(fā)，逐步向線上延伸，為生態(tài)戰(zhàn)略打下根基。
基于此，公司的O2O 金融、終端傳媒、零售服務(wù)平臺和增值服務(wù)能夠在未來三年內(nèi)呈現(xiàn)出幾何級數(shù)的增長速度，最終整個生態(tài)圈年交易額將超過萬億，其中作為終端聯(lián)盟引擎的O2O 金融業(yè)務(wù)預(yù)計在五年內(nèi)達到1000 億規(guī)模。
國內(nèi)供應(yīng)鏈體系初步成形，著手海外擴張。經(jīng)過服務(wù)戰(zhàn)略、平臺戰(zhàn)略以及正在進行的生態(tài)戰(zhàn)略的推進，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系呈現(xiàn)快速的增長，公司盈利增長拐點即將顯現(xiàn)，良好的業(yè)績將為公司海外擴張?zhí)峁┯行е?。我們預(yù)計，公司下一步將著手推進全球供應(yīng)鏈體系構(gòu)建，收購世界500 強企業(yè)將成為這一戰(zhàn)略的重要布局，我們將重點關(guān)注國內(nèi)外商業(yè)生態(tài)環(huán)境的差異性對公司業(yè)務(wù)拓展的影響，以及公司待收購項目對公司未來發(fā)展的協(xié)同性；
繼續(xù)關(guān)注公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系發(fā)展。預(yù)計公司2015-1017 年EPS 分別為0.7、1.42 和2.45 元，PE 分別為72x、35x 和20x?？紤]到公司“380平臺”已經(jīng)成為國內(nèi)第一快消品供應(yīng)鏈平臺，國內(nèi)發(fā)展戰(zhàn)略進一步升級，預(yù)計在未來三年打造出千億級別的供應(yīng)鏈，我們給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司業(yè)務(wù)推進速度低于預(yù)期。
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