>> 國泰君安-漢得信息(300170)三季報業(yè)績符合預期,全年穩(wěn)健增長無憂-151026
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
符健 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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互聯(lián)網(wǎng)金融可比公司15 年平均PE 為120 倍，考慮供應鏈金融業(yè)務進展的不確定性，給予一定估值折價，上調公司目標價至22 元，謹慎增持。
三季報符合預期，全年有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司三季報收入同比增長24.8%，凈利潤同比增長13.8%，基本符合我們的預期。收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，主要系公司前三季度在手訂單飽滿，且隨著人員擴充進一步提升了交付能力，業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，預計公司全年收入將維持穩(wěn)步增長。毛利率方面，同比提升3.5 個百分點，主要受益于項目管理效益的提升。管理費用率增長2.5 個百分點，主要系研發(fā)投入的加大、股權激勵成本的上升以及遷入青浦園區(qū)后產(chǎn)生了日常運營成本。此外，公司14 年度被認定為重點軟件企業(yè)，所得稅減按10%計征；15年度評定工作尚未開展，因此按照高新技術企業(yè)的所得稅政策減按15%計征。若剔除稅收政策影響，公司實際凈利潤增速約為24%。預計公司全年增速有望保持穩(wěn)健增長。
互聯(lián)網(wǎng)金融 2.0 時代，持續(xù)關注公司供應鏈金融業(yè)務進展。根據(jù)公司官網(wǎng)顯示，已與平安銀行聯(lián)合推出供應鏈融資服務，最低的貸款年化利率為7.2%。其服務的特點在于快速放款（線上流程）、隨借隨還、智能通知，致力于提供更為便捷優(yōu)質的供應鏈融資服務。我們判斷距離供應鏈金融業(yè)務業(yè)績兌現(xiàn)的時間已越來越近。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險，供應鏈金融業(yè)務推廣不及預期
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