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公司單季度營收增速看，公司收入增長情況從二季度開始出現(xiàn)明顯改善，保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。分產(chǎn)品線看，傳統(tǒng)醫(yī)療器械增長平穩(wěn)，原低端彩超同比增速小幅下滑，體外診斷同比增速在30%以上。從單季度凈利潤增速看，公司三季度業(yè)績同比靚麗，單季度凈利潤930 萬，同比增長近300%。主要原因系公司新產(chǎn)品梯隊(duì)漸成，逐步進(jìn)入銷售階段，研發(fā)費(fèi)用趨于穩(wěn)定并略有下降，公司前三季度研發(fā)支出金額為1 億元，比上年同期減少150 萬元，研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例為25.89%。同時(shí)人民幣匯率波動(dòng)帶來匯兌收益，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長。
    高精POCT 和彩超均面世賦予公司核心競(jìng)爭力。公司三季度POCT 產(chǎn)品（磁敏免疫分析儀和配套試劑盒及質(zhì)控液）和中高端彩超（AX8 和LX8）取得了CFDA和CE 認(rèn)證，四季度開始正式銷售。其中POCT 是全球增長最快的體外診斷子行業(yè)，公司通過高強(qiáng)度研發(fā)投入掌握了高精POCT 的核心微流控技術(shù)，上市了生化和免疫診斷兩大平臺(tái)，均為國內(nèi)獨(dú)家、國際領(lǐng)先產(chǎn)品，國內(nèi)合計(jì)市場(chǎng)空間超50 億元，市場(chǎng)前景巨大。另外彩超市場(chǎng)巨大，國內(nèi)市場(chǎng)空間或超240 億元，公司擁有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，彩超將與POCT 一起成為公司重要增長極。
    智慧醫(yī)療，打造健康產(chǎn)業(yè)分工合作的共贏生態(tài)。公司智慧健康業(yè)務(wù)，以技術(shù)過硬的診斷儀器和深耕多年的數(shù)據(jù)處理能力為中心，結(jié)合開放式的軟件平臺(tái)和商業(yè)合作模式，向相應(yīng)領(lǐng)域提供多樣化的臨床解決方案與健康管理方案，通過廣泛的銷售渠道來推向臨床與市場(chǎng)，達(dá)到與合作伙伴之間分工合作的共贏。智慧健康使公司從傳統(tǒng)制造延切入到健康管理藍(lán)海市場(chǎng)，市場(chǎng)前景廣闊。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：在不考慮東莞博識(shí)投資性收益的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.15 元、0.26 元和0.41 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為349 倍、143 倍和77 倍。雖然公司估值較貴，但考慮公司有難以逾越的核心競(jìng)爭力，正積極開展國際合作，成長性顯著，雖然公司業(yè)績目前仍處于低谷，但我們看好公司中長期的發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：POCT 和彩超推廣或低于預(yù)期；國際匯率或持續(xù)大幅波動(dòng)；智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)進(jìn)展或低于預(yù)期；外延發(fā)展進(jìn)度或低于預(yù)期。