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公司m16 磁敏免疫分析儀是由歸國(guó)的石西增博士帶領(lǐng)中科院團(tuán)隊(duì)開發(fā)，是國(guó)際率先將先進(jìn)的磁敏免疫技術(shù)和微流控技術(shù)融合并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化的POCT 免疫分析平臺(tái)。與國(guó)際國(guó)內(nèi)已上市多款POCT 免疫分析產(chǎn)品相比，公司m16 具有靈敏度高、抗干擾能力強(qiáng)和多指標(biāo)檢測(cè)（同時(shí)12-24 種）等優(yōu)點(diǎn)，其中多指標(biāo)檢測(cè)能力為公司產(chǎn)品最大特色。目前國(guó)內(nèi)醫(yī)院檢驗(yàn)為按項(xiàng)目收費(fèi)，在檢測(cè)項(xiàng)目的逐步豐富下，公司m16 產(chǎn)品順應(yīng)醫(yī)院利益述求，將直接受益于國(guó)內(nèi)按項(xiàng)目收費(fèi)機(jī)制。目前POCT 免疫診斷僅國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模就超20 億元，增速預(yù)計(jì)為25-30%，公司產(chǎn)品市場(chǎng)前景巨大。
    進(jìn)一步豐富了POCT 產(chǎn)品線，奠定了高精POCT的領(lǐng)導(dǎo)地位。公司通過來(lái)連續(xù)多年的高強(qiáng)度研發(fā)投入，在高精POCT 領(lǐng)域獲得了突破性進(jìn)展。在取得國(guó)內(nèi)獨(dú)家，國(guó)際領(lǐng)先的i15 血?dú)馍瘍x（POCT 生化診斷平臺(tái)）后，m16 磁敏免疫分析儀（POCT 免疫診斷平臺(tái)）進(jìn)一步豐富了公司POCT 產(chǎn)品線。微流控技術(shù)是實(shí)現(xiàn)POCT 小型化和傻瓜化的頂尖核心技術(shù)，采用微流控技術(shù)的生化和免疫兩大POCT 平臺(tái)，奠定了公司在高精POCT 產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，增強(qiáng)了公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年收入和凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為27%和101%，EPS 分別為0.19、0.28 和0.45 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為224 倍、155 倍和96 倍。公司新產(chǎn)品（中高端彩超+高精POCT 平臺(tái)）賦予公司高成長(zhǎng)性，智慧健康新業(yè)務(wù)賦予公司大平臺(tái)屬性。雖然表觀估值較高，但我們認(rèn)為公司通過搭智慧健康大平臺(tái)，建[理邦+]產(chǎn)品大生態(tài)，業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)制造切入到千億級(jí)的健康管理藍(lán)海市場(chǎng)，智慧健康平臺(tái)市場(chǎng)空間巨大，公司既具高成長(zhǎng)性也具大平臺(tái)屬性，同時(shí)考慮到公司在手現(xiàn)金充裕，有一定的外延預(yù)期。我們首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：POCT 和彩超推廣或低于預(yù)期；國(guó)際匯率或持續(xù)大幅波動(dòng)；智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)進(jìn)展或低于預(yù)期；外延發(fā)展進(jìn)度或低于預(yù)期。