>> 中信建投-欣旺達(300207)3C持續(xù)高增長，新能源 儲能業(yè)務是明日之星-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
單佩韋，王磊 |
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3Q15 單季毛利率為15.64%，同比上升0.36 個pt，較2Q15 上升0.93 個pt，銷售凈利率為6.26%，同比大幅上升2.53 個pt，環(huán)比上升1.67 個pt，三費費率維持穩(wěn)定。自動化戰(zhàn)略的推行使得公司盈利能力不斷提升，大客戶訂單占比不斷加大，1~9 月第一大客戶訂單銷售額同比提升1.3 倍，預計4 季度訂單將迎來全年最高峰，繼續(xù)維持高速增長。
多方向開拓夯實鋰電池模組業(yè)務
公司在3C 鋰電池領(lǐng)域的行業(yè)地位不斷鞏固，客戶的信賴度和訂單不斷提升，從蘋果、華為、小米、魅族、樂視等手機品牌客戶，到作為聯(lián)想的筆記本電池模組供應商，以及為五菱汽車、廣汽、東風、奇瑞廠商等提供新能源動力電池，公司在鋰電池領(lǐng)域已完成多線開拓。蘋果已計劃未來推出iCar，憑借公司以往在消費電子領(lǐng)域的驕人戰(zhàn)績和穩(wěn)定的綜合實力，相信能夠順利切入供應鏈，再創(chuàng)奇跡。
3C 業(yè)務仍是主要業(yè)績貢獻，動力電池和儲能潛力大公司今年業(yè)績貢獻仍主要來自3C 鋰電池業(yè)務，但電動汽車鋰電池模組和儲能綜合解決方案已實現(xiàn)初步量產(chǎn)，并參與多項產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導項目。公司已研發(fā)圓柱、軟包、方型硬殼三種單體電動汽車鋰電池系統(tǒng)解決方案，成功開發(fā)電芯單體自動安全保護機制，導入汽車電池包液冷技術(shù)，并參與編制了電動汽車多項標準及法規(guī)編制，承擔深圳市重大產(chǎn)業(yè)技改項目和廣東高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等政府研究項目。儲能方面公司還承擔了“國家863 計劃”，與國內(nèi)知名研究機構(gòu)和高校建立良好合作，與國內(nèi)外知名企業(yè)達成戰(zhàn)略合作協(xié)議。面對爆發(fā)式發(fā)展的新能源動力汽車市場和數(shù)千億級的儲能市場，公司未來幾年的成長動力可期。
投資建議：
公司以3C業(yè)務為核心，未來有望切入蘋果iCar供應鏈，新能源動力電池、儲能業(yè)務市場空間廣闊。預計公司15~17年EPS為0.59、0.94、1.30元，對應PE為45.22X、28.4X、20.56X，維持"買入"評級。
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