久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評：
    自籌資金先行并購PLANAR 公司，后以募集資金置換合并對價(jià)，以提前整合收購標(biāo)的：公司先前（8月13 日）與PLANAR 公司簽訂合并協(xié)議，約定以每股6.58 美元的價(jià)格收購PLANAR 公司100%股權(quán)，收購總價(jià)預(yù)計(jì)約1.57 億美元（約10 億人民幣）。本次公告公布，合并對價(jià)將以中國民生銀行香港分行向“利亞德香港”提供的總額不超過10 億元人民幣的貸款以及其他自籌資金先行支付，在本次非公開發(fā)行募集資金到位后對已支付的合并對價(jià)予以置換。公司先行自籌資金完成并購PLANAR 公司，一方面可以在交割完成后將其盡快納入合并報(bào)表范圍，預(yù)計(jì)可合并PLANAR 2015 年11-12 月收入及利潤；另一方面也將提前對其進(jìn)行整合，加速協(xié)同效應(yīng)的顯化。從兩方面提升公司業(yè)績，增加股東回報(bào)，以應(yīng)對定增的股本攤薄風(fēng)險(xiǎn)。
    并購PLANAR 發(fā)力海外市場，小間距有望在北美市場取得爆發(fā)式成長：PLANAR 是全球頂級顯示及數(shù)字標(biāo)牌系統(tǒng)供應(yīng)商，其當(dāng)前以DLP 背投及LCD 拼接顯示為核心的視頻墻產(chǎn)品，在北美市場以超過8%的市場占有率穩(wěn)居行業(yè)第四。小間距隨著技術(shù)的成熟和燈珠價(jià)格的下降，以無縫拼接的優(yōu)勢將對傳統(tǒng)DLP 和LCD 視頻墻產(chǎn)生迅速替代。通過此次并購，公司可利用PLANAR 公司的營銷渠道及其在該領(lǐng)域的品牌知名度，在全球市場推廣小間距。憑借PLANAR 本土的營銷優(yōu)勢，預(yù)計(jì)小間距將首先在北美市場取得爆發(fā)式成長。合并PLANAR 后，預(yù)計(jì)2016 年美國子公司營業(yè)收入將達(dá)到15 億元人民幣，凈利潤將超過1 億元，對比14 年海外總營收為3.27 億元，通過此次并購公司將開啟海外業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張的新征程。
    設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資公司，“四輪驅(qū)動”繼續(xù)推進(jìn)：此次募投項(xiàng)目還包括與“國開金融”及關(guān)聯(lián)方北京“利國創(chuàng)景“共同投資設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資公司，并以文化投資公司為主體主要采用PPP 模式對文化旅游演藝項(xiàng)目進(jìn)行策劃設(shè)計(jì)，建造實(shí)施，及運(yùn)營維護(hù)。文化投資公司注冊資本10 億元，其中公司擬以募集資金出資4.80 億元，占48%股權(quán)；國開金融出資4.80 億元，占48%股權(quán)；利國創(chuàng)景出資0.40 億元，占4%
    股權(quán)。公司的“四輪驅(qū)動”戰(zhàn)略包括四大板塊：LED 傳統(tǒng)顯示、小間距、智能照明和LED 文體教育傳媒。前兩者是公司原來的主業(yè)；14 年并購金達(dá)照明充實(shí)照明板塊，現(xiàn)整合效果良好，今年將大幅超額完成承諾凈利潤；15 年并購金立翔和勵豐文化充實(shí)LED 文體教育傳媒板塊，3 季度已納入合并報(bào)表，四輪雛形初具。公司打造的文化旅游演藝的“PPP 模式”，有望迅速打開與地方政府合作的市場，并實(shí)現(xiàn)四輪的戰(zhàn)略融合：由勵豐文化進(jìn)行整體方案的創(chuàng)意設(shè)計(jì)，金立翔提供音響和舞臺視效產(chǎn)品，金達(dá)提供照明服務(wù)，公司提供顯示屏，從而發(fā)揮整體優(yōu)勢提供從設(shè)計(jì)到產(chǎn)品到施工再到運(yùn)營的全流程解決方案。
    投資建議與評級： (1)投資邏輯基本不變：①小間距龍頭，將受益于小間距在國內(nèi)和海外大屏拼接市場的快速滲透； PLANAR 公司并入將起到催化劑作用，公司北美市場銷售渠道布局取得飛躍式發(fā)展，小間距有望在海外市場快速滲透；②外延發(fā)展戰(zhàn)略清晰：收購在各個細(xì)分市場領(lǐng)域有產(chǎn)品優(yōu)勢或渠道優(yōu)勢的企業(yè)，充實(shí)傳統(tǒng)顯示、小間距、智能照明和文化傳媒四大板塊業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)“四輪協(xié)同驅(qū)動”。 (2)維持“增持”評級。2015-2017 年EPS 為0.44 元、0.64 元和0.90 元，對應(yīng)PE 為46、31 和22 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新進(jìn)入者進(jìn)入導(dǎo)致競爭加劇、并購整合效果不及預(yù)期