>> 興業(yè)證券-岳陽林紙（600963）試點林業(yè)資產(chǎn)證券化，積極轉(zhuǎn)型園林行業(yè)-151028
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
大小： |
394KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
雒雅梅 |
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凱勝園林收購事項持續(xù)推進：本次明確按照9.34億元收購凱勝園林100%股權(quán)，按照16年承諾凈利潤相當于8.6倍PE，下一步凱勝園林收購事宜需要提請11月27日臨時股東大會審議通過和國資委的批準，最終上報至中國證監(jiān)會核準后方可實施 公司未來看點在于PPP模式大背景下，央企園林拿單能力具有明顯優(yōu)勢：在我們和市場溝通下來的結(jié)果，市場對于PPP規(guī)模存在疑慮，但是我們認為，對于一個PPP拿單能力優(yōu)秀的企業(yè)來講，業(yè)績彈性仍然不容小覷，這也決定了岳紙未來的成長空間。
林業(yè)資產(chǎn)證券化開始試行：在2015年7月14日公司與諾安資本管理有限公司約定發(fā)起總規(guī)模50億元的林業(yè)產(chǎn)業(yè)基金之后，10月23日公司將通過基金在廣西大桂山林場圍繞桉樹中幼林林地10-30萬畝進行林業(yè)資產(chǎn)證券化的實施和積累經(jīng)驗，基金規(guī)模2-6億元，我們認為，本次在大桂山林場試行將為岳紙未來在自有林場實施資產(chǎn)證券化提供豐富的經(jīng)驗參考，為后續(xù)擴大林業(yè)資產(chǎn)證券化打下有利基礎(chǔ)。
維持"增持"評級：我們認為，通過近期推出的員工持股計劃將綁定公司與員工的利益一致性，考慮到誠通集團央企背景以及未來PPP在園林領(lǐng)域的發(fā)展空間，預(yù)計公司業(yè)績將出現(xiàn)明顯向上拐點并保持持續(xù)增長，由于收購凱勝園林事項暫未獲得證監(jiān)會通過，基于謹慎原則，我們暫不考慮并表貢獻，預(yù)計2015-2017年EPS 0.02元、0.03元、0.05元，維持"增持"評級。
風險提示：非公開發(fā)行方案失敗、訂單開拓進度低于預(yù)期
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