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    低毛利貿(mào)易業(yè)務(wù)減少，整體毛利率提升至37.9%
    2015 年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入4.14 億元，同比減少19.04%。營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因是子公司力華新能源貿(mào)易業(yè)務(wù)相比去年大幅下降，但該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率低（2%左右），對(duì)公司整體業(yè)績(jī)影響較小，公司整體毛利率反而上升（由去年28.3%上升到37.9%）
    有望與龐豐核心管理層實(shí)現(xiàn)利益綁定，軌交制動(dòng)帶來(lái)驚喜
    15 年8 月，華伍戰(zhàn)略收購(gòu)龐豐剩余股權(quán)，有望與龐豐核心管理層有望實(shí)現(xiàn)利益綁定。公告軌交業(yè)績(jī)大幅超出預(yù)期，軌交業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入15 年半年比14 年全年高54%，凈利潤(rùn)扭虧為盈，帶來(lái)驚喜。
    小市值，高成長(zhǎng)，底部提供買入機(jī)會(huì)，維持買入評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為公司是中國(guó)工業(yè)制動(dòng)器龍頭企業(yè)，產(chǎn)品為進(jìn)口替代核心部件，產(chǎn)品毛利率40%左右，風(fēng)電+傳統(tǒng)制動(dòng)系統(tǒng)雙增長(zhǎng)增厚15 年業(yè)績(jī)，軌交制動(dòng)系統(tǒng)打開(kāi)未來(lái)廣闊成長(zhǎng)空間；我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為6625萬(wàn)元，9591 萬(wàn)元，1.38 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.21/0.31/0.45 元，對(duì)應(yīng)P/E 48/32/22倍，考慮公司未來(lái)業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性，且公司還有外延發(fā)展預(yù)期，目前市值僅31億，維持買入評(píng)級(jí)。