>> 浙商證券-華伍股份(300095)乘風(fēng)而起,軌交制動帶來高成長-150709
| 上傳日期： |
2015/7/10 |
大小： |
778KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭丹丹 |
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公司是中國工業(yè)制動器龍頭企業(yè)，產(chǎn)品為進(jìn)口替代核心部件，制動系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率40%以上，風(fēng)電+傳統(tǒng)制動系統(tǒng)雙增長增厚15 年業(yè)績，軌交制動系統(tǒng)打開未來成長廣闊成長空間；我們預(yù)測公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為6359 萬元，9149 萬元，1.48 億元，對應(yīng)EPS 為0.21/0.3/0.48元，對應(yīng)PE34/24/14 倍，考慮公司未來業(yè)績的高成長性，且公司還有外延發(fā)展預(yù)期，目前市值僅22 億，維持買入評級。
軌交制動系統(tǒng)唯一民營企業(yè)，募投項(xiàng)目增厚公司年凈利潤9912 萬元。
軌交制動系統(tǒng)長期為國外壟斷，華伍于14 年并購上海龐豐，成為軌交制動系統(tǒng)唯一民營企業(yè)，高鐵、地鐵、有軌電車制動系統(tǒng)方面的技術(shù)都有，切入軌交制動系統(tǒng)帶來百億進(jìn)口替代空間。15 年定增募投項(xiàng)目主要投向軌道交通制動領(lǐng)域，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)750 列軌道交通車輛制動系統(tǒng)，預(yù)計達(dá)產(chǎn)后平均每年實(shí)現(xiàn)銷售收入9.03 億元、年平均凈利潤增厚8,004.90 萬元。其余部分投向制動系統(tǒng)服務(wù)業(yè)務(wù)，預(yù)計實(shí)現(xiàn)銷售收入1.28 億元、凈利潤1,908.43 萬元。
員工持股，上下同心助推公司未來發(fā)展。
公司15 年公布定增預(yù)案，定增4 億元，全部由公司內(nèi)部認(rèn)購，其中9551 萬元由公司做員工持股計劃，其余部分向公司副總聶璐璐（公司大股東女兒）發(fā)行。
員工持股，上下同心有利于公司績效提升，推動公司未來更好發(fā)展。
14 年12 月成立并購基金，帶來未來并購想象空間。
13 年并購蕪湖金貿(mào)流體，參股上海行力，積極構(gòu)筑過程控制系統(tǒng)解決方案提供商；14 年年底由公司高管聶璐璐牽頭成立并購基金，未來存在更多外延并購想象空間。
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