>> 國泰君安-上柴股份(600841)-受益節(jié)能需求爆發(fā)-151028
| 上傳日期： |
2015/10/28 |
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pdf 共3頁 |
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增持 |
作者： |
王炎學 |
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三季度公司主營業(yè)務(wù)收入同比下下滑19%，降幅環(huán)比呈收窄趨勢（二季度同比下滑32%）。我們預(yù)測，隨著國家微刺激政策的深化，四季度公司主營業(yè)績企穩(wěn)筑底。由于柴油機市場下滑超出我們預(yù)期，下調(diào)2015-16EPS 預(yù)測至0.10/0.17（原0.42/0.53 元）。考慮2016 年A 股節(jié)能汽車平均估值，維持目標價16.73 元。
雙重受益，菱重渦輪增壓器將貢獻2016 年業(yè)績主要彈性。①乘用車企平均油耗管理辦法征求意見稿出臺預(yù)期升溫。據(jù)第一電動網(wǎng)披露的征求意見稿內(nèi)容，監(jiān)管部門將建立油耗積分體系，明確對負積分企業(yè)懲罰措施包括付費購買積分、罰款、限制新產(chǎn)品公告等。渦輪增壓作為減重節(jié)能減排的重要途徑滲透率將加速提升。②1.6L 以下小排量汽車減購臵稅將進一步提升小排量汽車占比，而渦輪增壓器是提高小排量動力性能的首選途徑。
催化劑：乘用車平均油耗管理辦法出臺
風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑致公司主業(yè)加速下探
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