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    我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年實(shí)現(xiàn)凈利潤12.19 億元和16.93 億元，YOY+52%和39%，按最新股本計(jì)算，每股EPS 為1.09 元和1.51 元，股價(jià)對應(yīng)16 年P(guān)E為65 倍，估值合理，投資建議由買入下修為“持有”。
    1-3Q 扣非凈利增43%，全年預(yù)增40%-60%：今年前三季度國內(nèi)電影票房330 億元，同比增長50.39%。公司1-9 月公司累計(jì)票房收入44.8 億元，同比增長44.2%，觀影人次10668 萬人次，同比增長42.7%。前三季公司實(shí)現(xiàn)營收54.60 億元，YOY 增長40.11%，凈利潤9.38 億元，YOY 增長38.78%，扣非凈利潤增幅為42.9%，符合40%-60%預(yù)增范圍。3Q15 營收和凈利分別為19.74 億元和3.1 億元，同比增長38.86%和19.85%公司預(yù)告2015 年凈利潤同比增長40%-60%。
    鞏固市場龍頭地位：截至9 月底，公司擁有開業(yè)影院207 家，1849 塊銀幕，預(yù)計(jì)年底可達(dá)225 影院，2000 塊銀幕。公司繼收購澳大利亞第二大院線公司Hoyts 之后，再度出手收購世茂18 家影院和慕威時(shí)尚，該收購案已獲證監(jiān)會審核通過。在擴(kuò)大國內(nèi)外市場份額鞏固行業(yè)龍頭地位的同時(shí)，引入電影大數(shù)據(jù)應(yīng)用和好萊塢資源，有利于提升公司運(yùn)營管理效率，促進(jìn)國際化發(fā)展。
    “會員+”戰(zhàn)略打造電影服務(wù)生態(tài)圈：截至9 月底，公司會員量已突破4600 萬人，會員消費(fèi)占比達(dá)到80%。公司發(fā)布“會員+”戰(zhàn)略，以線下影城為基礎(chǔ)，打通線上線下資源，建立開放式電商平臺和網(wǎng)絡(luò)院線，發(fā)展延生品，開展跨界整合營銷，打造全球最大的電影服務(wù)生態(tài)圈。
    盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年實(shí)現(xiàn)凈利潤12.19 億元和16.93億元，YOY+52%和39%，按最新股本計(jì)算，每股EPS 為1.09 元和1.51 元，股價(jià)對應(yīng)16 年P(guān)E 為65 倍。