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    業(yè)績持續(xù)平穩(wěn)增長。三季度公司銷售同比增長4%，毛利率為46.7%，總體表現(xiàn)平穩(wěn)。EBIT 同比增長17%，增速較中報(bào)有所提升，主要系期間費(fèi)用率有所優(yōu)化，Q3 銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為20.5%和7.3%，公司內(nèi)部精細(xì)化管理進(jìn)一步加強(qiáng)。隨著下半年羅家生活館的開店提速，預(yù)計(jì)明年公司銷售彈性將有所增強(qiáng)，16 年對零售提升有望超過10%。
    公司更名+設(shè)立羅萊梧桐并購?fù)顿Y基金：轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進(jìn)。公司根據(jù)主營范圍的擴(kuò)展情況以及從自身整體戰(zhàn)略實(shí)際出發(fā)，擬將中文名“羅萊家紡股份有限公司”變更為“羅萊生活科技股份有限公司”，說明公司致力于打造大類家居服務(wù)品牌的決心。公司同深圳前海梧桐合作設(shè)立羅萊梧桐，服務(wù)于羅萊家紡互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)整合的并購基金，一期募集規(guī)模為3 億元，投資方向?yàn)橹悄茉O(shè)備和互聯(lián)網(wǎng)家居領(lǐng)域的高成長企業(yè)，有利于公司更好地物色優(yōu)良標(biāo)的，完善產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)公司構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。
    維持 “買入”評級，3-6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20-24 元。預(yù)計(jì)公司15-17 年核心EPS 0.63、0.76、0.9 元，對應(yīng)PE 27、22、19 倍?？紤]到公司領(lǐng)先行業(yè)的轉(zhuǎn)型步伐以及創(chuàng)新有效的內(nèi)部市場化機(jī)制，可享受一定估值溢價(jià)，給予16 年25-30 倍PE，目標(biāo)價(jià)20-24 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；公司轉(zhuǎn)型進(jìn)程低于預(yù)期。