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其中Q3 單季營(yíng)業(yè)收入3.7 億元，同比增長(zhǎng)46.1%；歸母凈利0.33 億元，同比增長(zhǎng)64.1%。
    公司同時(shí)預(yù)告，2015 年度預(yù)計(jì)歸母凈利2.35 億~2.45 億元，同比增長(zhǎng)37.8%~43.8%。公司今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一方面來(lái)源于書(shū)生電子和合眾數(shù)據(jù)并表，另一方面內(nèi)生增長(zhǎng)也超過(guò)30%，前三季首次盈利為正，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迎來(lái)拐點(diǎn)。
    政府、軍隊(duì)、交通等行業(yè)增速較快，防火墻網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品占有率提升。受益信息安全政策紅利不斷釋放，公司今年增長(zhǎng)最快的客戶(hù)行業(yè)包括政府和軍隊(duì)、交通燈，上半年漲幅超過(guò)50%。而從產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)看，網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品上半年收入漲幅超過(guò)50%，主要是傳統(tǒng)和下一代防火墻。IDC 數(shù)據(jù)顯示公司2014 年防火墻產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額提升較大。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，下一代防火墻產(chǎn)品較受歡迎，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)隨著企業(yè)信息化提升，對(duì)下一代防火墻需求也將進(jìn)一步上升。
    外延收購(gòu)審核通過(guò)，數(shù)據(jù)安全、電磁空間安全是新興增長(zhǎng)點(diǎn)，公司積極布局新業(yè)務(wù)契合未來(lái)趨勢(shì)。公司收購(gòu)安方高科和合眾數(shù)據(jù)剩余49%股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。安方高科是電磁信息安全技術(shù)頂尖企業(yè)，電磁安防即在政府軍隊(duì)客戶(hù)中有較高需求，也應(yīng)用在通信、新能源、交通等領(lǐng)域，將與公司形成良好協(xié)同效應(yīng)。另一方面，大數(shù)據(jù)商業(yè)價(jià)值正不斷體現(xiàn)，數(shù)據(jù)安全將是未來(lái)行業(yè)需求擴(kuò)大的重要驅(qū)動(dòng)因素，合眾數(shù)據(jù)并表后公司今年數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品增長(zhǎng)將超過(guò)120%，而明年合眾數(shù)據(jù)成為全資子公司后數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)將進(jìn)一步放量。
    積極拓展新業(yè)務(wù)布局，數(shù)據(jù)安全、工控安全和現(xiàn)有產(chǎn)品云化是重點(diǎn)。工控安全是公司布局的新興產(chǎn)品，于今年6 月推出，包括工控防火墻、安全運(yùn)維系統(tǒng)等，契合國(guó)家加速推進(jìn)智能制造的大趨勢(shì)。而針對(duì)以云計(jì)算為代表的新計(jì)算體系趨勢(shì)，公司戰(zhàn)略安排是自身研發(fā)投入和戰(zhàn)略合作雙管齊下，一方面在所擅長(zhǎng)的技術(shù)領(lǐng)域?qū)F(xiàn)有產(chǎn)品云化，另一方面廣泛地與云基礎(chǔ)設(shè)施、云平臺(tái)和軟件企業(yè)深度合作。未來(lái)數(shù)據(jù)安全、云安全和工控安全將是外延擴(kuò)張重點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)測(cè)公司2015~2017 年的EPS 分別為0.29、0.47和0.65 元，未來(lái)三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為46.6%?？紤]到信息安全未來(lái)政策紅利和需求釋放，公司在信息安全領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，以及積極拓展市場(chǎng)覆蓋面和大數(shù)據(jù)安全新產(chǎn)品應(yīng)用前景，我們認(rèn)為公司可享受一定估值溢價(jià)。6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為42.3 元，對(duì)應(yīng)2016 年約90 倍市盈率，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    主要不確定性：信息安全需求擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期；公司新產(chǎn)品拓展不達(dá)預(yù)期。