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從公司主營(yíng)產(chǎn)品分類來看，安全產(chǎn)品同比增長(zhǎng)56.34%(其中安全網(wǎng)關(guān)同比增長(zhǎng)53.35%)。公司預(yù)計(jì)2015 年1-9 月凈利潤(rùn)為4,700 萬元至5,200 萬元，上年同期為虧損1,843.60 萬元。
    受益國(guó)產(chǎn)化及安全行業(yè)，未來有望加速成長(zhǎng)
    市場(chǎng)份額方面，公司在網(wǎng)絡(luò)入侵防御系統(tǒng)、入侵防御系統(tǒng)、統(tǒng)一威脅管理、漏洞掃描產(chǎn)品、安全管理平臺(tái)、安全服務(wù)等多項(xiàng)細(xì)分市場(chǎng)排名前列。
    在政府和軍隊(duì)擁有80%的市占率，為世界五百?gòu)?qiáng)60%的中國(guó)企業(yè)客戶提供安全產(chǎn)品及服務(wù)，對(duì)政策性銀行、國(guó)有控股商業(yè)銀行、全國(guó)性股份制商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)90%的覆蓋率，為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商提供安全產(chǎn)品、安全服務(wù)和解決方案。
    持續(xù)并購(gòu)及投資，布局大安全領(lǐng)域
    公司上市后投資設(shè)立、參股和收購(gòu)了多家企業(yè)，進(jìn)入多個(gè)技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域和市場(chǎng)。收購(gòu)書生電子，在數(shù)字簽名、電子印章、文檔安全等安全文檔技術(shù)有著深厚的積累；收購(gòu)合眾數(shù)據(jù)，在大數(shù)據(jù)分析處理、邊界接入、隔離交換等方面有著深厚的技術(shù)積累；擬收購(gòu)安方高科，從事電磁兼容和信息安全防護(hù)工程設(shè)計(jì)、安裝及產(chǎn)品研發(fā)。我們認(rèn)為公司在資本規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈渠道與技術(shù)方面已經(jīng)晉升為具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的行業(yè)龍頭，在持續(xù)的外延擴(kuò)張中逐漸成為行業(yè)翹楚，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.34、0.46、0.61 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)；重組合并后的整合風(fēng)險(xiǎn)。