>> 華泰證券-三特索道(002159)多項目迎業(yè)績釋放，生態(tài)觀光園明年開園-151101
| 上傳日期： |
2015/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
薛蓓蓓，劉洋 |
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大股東參與定增，交易后大股東及其一致行動人持股比例從15.07%提升至31.93%，有利于股權(quán)穩(wěn)定，打開后續(xù)融資空間。
3）中產(chǎn)階級消費(fèi)升級，國內(nèi)高鐵、高速網(wǎng)絡(luò)不斷完善，國內(nèi)休閑游迅速崛起。上市公司旗下景區(qū)迎來交通改善，全國連鎖景區(qū)（景區(qū)+索道+精品酒店+民宿）聯(lián)動放大“田野牧歌”品牌效應(yīng)。楓彩公司旗下的生態(tài)觀光園卡位城市周邊，采用苗木銷售+旅游觀光平臺的創(chuàng)新型商業(yè)模式盈利能力較強(qiáng)，并能與上市公司形成景區(qū)資源、業(yè)態(tài)、景區(qū)管理上的協(xié)同互補(bǔ)。
4）在線旅游滲透率不斷提升，景區(qū)門票滲透率僅為5.5%，提升空間巨大，傳統(tǒng)景區(qū)面臨信息化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，未來有望通過移動互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)“人景互動”，動態(tài)收益率管理和精準(zhǔn)營銷。
投資建議：
公司為A 股稀缺、具有全國性資源布局的民營景區(qū)，長期看好“田野牧歌”品牌下打造連鎖景區(qū)，以及與楓彩公司在城市周邊觀光生態(tài)園打造上的資源、運(yùn)營管理互補(bǔ)。
中短期看公司15 年主要景區(qū)表現(xiàn)良好，剝離旅游地產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)，扭虧概率較大。
目前公司設(shè)立有三特旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，外延擴(kuò)張有望提速。
交易前，我們對公司盈利預(yù)測為15/16/17 年基本EPS 為0.30/0.23/0.38，對應(yīng)PE分別為88.93/116.00/70.21。若交易完成，預(yù)計公司15/16/17 年攤薄EPS 為0.52/0.68/0.95，對應(yīng)PE 為51.31/39.24/28.08。維持增持評級。
風(fēng)險提示：
政策風(fēng)險，籌資風(fēng)險，項目開發(fā)風(fēng)險，定增過會風(fēng)險
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