>> 海通證券-銀之杰（300085）公司季報點評-易安保險完成籌建、定增重啟，互聯(lián)網(wǎng)金融漸行漸近-151102
| 上傳日期： |
2015/11/2 |
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作者： |
鐘奇 |
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第三季度單季實現(xiàn)營收1.79 億元，同比增長571.09%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤3058 萬元，同比增長4472.9%。公司業(yè)績大幅增長主要是因為收購的億美軟通與科安數(shù)字并表，增加了移動商務(wù)服務(wù)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)，推動公司業(yè)績大幅增長。
易安保險完成籌建，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)商重要一步有望近期落地。公司的戰(zhàn)略目標是由傳統(tǒng)的金融信息化服務(wù)商，向以大數(shù)據(jù)技術(shù)、征信服務(wù)及支付平臺為支柱的互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。（1）公司通過收購億美軟通和科安數(shù)字并參股明略軟件，將客戶群體拓展到電商、互聯(lián)網(wǎng)、消費品等行業(yè)，獲得了大量的移動商務(wù)數(shù)據(jù)，并具備了大數(shù)據(jù)分析和處理的技術(shù)能力。
（2）2013 年公司聯(lián)合清華大學(xué)下屬清控三聯(lián)等合作方成立了華道征信，并作為第一大股東持股40%。2015 年1 月，華道征信被中國人民銀行列入首批八家“開展個人征信業(yè)務(wù)準備工作的機構(gòu)”，目前已開發(fā)出個人租房信用分產(chǎn)品（豬豬分）、聲紋反欺詐產(chǎn)品、小額消費貸款模型等多種創(chuàng)新產(chǎn)品，并完成了征信云平臺產(chǎn)品規(guī)劃。（3）2013 年，銀之杰與深圳聯(lián)合金融合資成立了票聯(lián)金融，從事票據(jù)結(jié)算支付業(yè)務(wù)，公司持股49%。（4）公司在數(shù)據(jù)、征信和支付的基礎(chǔ)上搭建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，完成商業(yè)模式閉環(huán)，2014 年8 月，公司投資1.5 億元作為主發(fā)起人（持股比例為15%）發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險公司易安保險。2015 年6 月，易安保險獲得保監(jiān)會批復(fù)籌建。目前易安保險的籌建工作已基本完成，并于10 月28 日召開了第一次股東大會，我們預(yù)計易安保險將有望于2016 年上半年獲得保監(jiān)會經(jīng)營許可，正式開展業(yè)務(wù)。
定增重啟堅定互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略。公司此前定增預(yù)案由于市場大跌取消，修改預(yù)案后重啟定增募集8 億元依然堅定發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（一期），包括征信大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺、財富管理大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺，并在深圳、上海各建設(shè)數(shù)據(jù)中心以支撐征平臺發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.10 元、0.22元和0.35 元。我們認為公司短期內(nèi)業(yè)績主要還是來自于移動商務(wù)服務(wù)，作為A 股唯一的個人征信和互聯(lián)網(wǎng)保險標的，公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的逐漸落地將為公司帶來巨大的業(yè)績增長空間，同時改善其估值水平。但由于目前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)仍有一定不確定因素，暫不給予公司評級，建議投資者積極關(guān)注。
不確定因素。征信和保險牌照獲取進度不及預(yù)期；業(yè)務(wù)開展進度不及預(yù)期。
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