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    作品儲(chǔ)備擴(kuò)容，影游業(yè)績(jī)亮眼。報(bào)告期內(nèi)公司影游IP 儲(chǔ)備不斷擴(kuò)容，除了原有的《喜羊羊與灰太狼》、《巴拉拉小魔仙》以外，奧飛影業(yè)與美國(guó)New Regency 出品的《荒野獵人》、《倒霉熊008》進(jìn)入后期階段，擇期上映。與此同時(shí)，公司旗下的方寸科技推出的“魔天記”創(chuàng)下APPstore付費(fèi)榜第1 名，加上下半部多款重磅游戲陸續(xù)上線，預(yù)計(jì)全年影游業(yè)務(wù)成績(jī)亮眼。
    收購“有妖氣”，挖掘漫畫IP 金礦。有妖氣作為國(guó)內(nèi)最大的原創(chuàng)動(dòng)漫平臺(tái)之一，擁有4 萬余部原創(chuàng)漫畫作品以及2 萬多漫畫作者持續(xù)內(nèi)容創(chuàng)作與更新，打造出包括《十萬個(gè)冷笑話》在內(nèi)的大量精品IP，月活UV 為2500萬左右。此次收購一方面有助于奧飛受眾由K12 以下拓展至更廣泛的年輕受眾，另一方面有妖氣龐大的IP 儲(chǔ)備也為奧飛后續(xù)產(chǎn)品開發(fā)與衍生品生產(chǎn)創(chuàng)造無限空間。
    大動(dòng)漫生態(tài)逐步合圍，提升領(lǐng)軍地位優(yōu)勢(shì)。在動(dòng)漫行業(yè)進(jìn)入長(zhǎng)周期景氣的背景下，公司積極推進(jìn)多元化外延拓展戰(zhàn)略，動(dòng)漫大生態(tài)逐步合圍。目前公司已涵蓋動(dòng)畫、漫畫、游戲、影視、小說、電視媒體、互聯(lián)網(wǎng)媒體、內(nèi)容制作、廣告、舞臺(tái)劇、游樂園、消費(fèi)品、授權(quán)、教育等領(lǐng)域，形成了領(lǐng)先的IP+泛娛樂生態(tài)布局。下一階段，公司有望通過“橫向品牌整合+縱向產(chǎn)業(yè)鏈拓展”發(fā)展，加速做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。憑借優(yōu)秀的內(nèi)容制作和投放能力、龐大的優(yōu)質(zhì)品牌儲(chǔ)備和豐富的外延拓展渠道，逐步形成業(yè)績(jī)護(hù)城河，提升行業(yè)領(lǐng)軍地位優(yōu)勢(shì)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。動(dòng)漫影視業(yè)務(wù)低于預(yù)期；游戲業(yè)務(wù)低于預(yù)期；盜版風(fēng)險(xiǎn)；并購業(yè)務(wù)協(xié)同不達(dá)預(yù)期等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]衍生開發(fā)以及內(nèi)生增長(zhǎng)將使公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，我們維持公司2015-2017 盈利預(yù)測(cè)為0.54/0.72/0.99 元，對(duì)應(yīng)PE 為63/47/34.公司產(chǎn)業(yè)鏈布局已趨于完善，行業(yè)龍頭地位將進(jìn)一步夯實(shí)，維持“買入”評(píng)級(jí)。