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母公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤256 萬元，同比下滑74.4%，環(huán)比降幅擴(kuò)大，顯示出瓦楞紙印刷行業(yè)下游需求仍然比較萎靡。此外，同樣受下游需求影響，F(xiàn)osber 目前對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)并未完全體現(xiàn)出來。三季度百勝動力實(shí)現(xiàn)并表，對公司業(yè)績有所貢獻(xiàn)，百勝2015-2017 年承諾凈利潤分別為5000 萬元、5500 萬元和6400萬元，考慮80%持股比例，未來百勝對公司業(yè)績增厚作用明顯。
    合資公司進(jìn)展順利，明年有望形成新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。公司先后與Fosber、EDF 及弗蘭度設(shè)立合資公司。目前與Fosber 合資公司生產(chǎn)的寬幅瓦楞紙板生產(chǎn)線（混合線）已經(jīng)投產(chǎn)，并取得國內(nèi)60 百萬元訂單，國產(chǎn)線預(yù)計(jì)明年推向市場。新產(chǎn)品有望成為公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
    轉(zhuǎn)型決心強(qiáng)烈，“東方+”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。目前，公司非公開發(fā)行已獲通過，未來轉(zhuǎn)型決心強(qiáng)烈，未來公司將以智能瓦楞紙箱包裝設(shè)備為基礎(chǔ)，同時布局機(jī)器人核心零部件和信息控制系統(tǒng)（MES）形成“東方+”的業(yè)務(wù)模式，打造工業(yè)智能生產(chǎn)解決方案和高端裝備制造企業(yè)集團(tuán)。
    投資建議：預(yù)計(jì)2015-2017 營收分別為1122 百萬、1272 百萬和1542 百萬元， EPS 分別為0.12 元、0.21 元和0.25 元，基于公司新產(chǎn)品進(jìn)入落地階段，且在智能制造和高端裝備領(lǐng)域的積極布局，給予公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：印刷包裝行業(yè)需求低迷；外延不確定性；合資公司訂單低預(yù)期