>> 首創(chuàng)證券-鳳凰傳媒(601928)業(yè)績增速略降,數(shù)字教育聯(lián)手學而思-151109
| 上傳日期： |
2015/11/10 |
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作者： |
張炬華 |
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業(yè)績點評
營收增速略降，新業(yè)務發(fā)展起步仍需耐心：2015年第三季報顯示，公司營收與凈利增速同比下降，離機構預期有一定距離。根據(jù)公司2015年中報分業(yè)務營收，我們判斷公司傳統(tǒng)業(yè)務收入穩(wěn)定，影視、大數(shù)據(jù)、游戲等新業(yè)務尚處于起步階段，未能實現(xiàn)大幅增長。公司新興業(yè)務鋪展較廣，管理和技術層面的穩(wěn)定需要時間，未來應能夠逐步實現(xiàn)發(fā)展。
智慧教育工程加快推進，合作伙伴加入聯(lián)手深耕數(shù)字教育：2015年10月，公司旗下在線教育公司北京鳳凰學易科技有限公司（學科網(wǎng)）引入戰(zhàn)略合作者好未來(XRS, 北京學而思教育科技有限公司)。由鳳凰傳媒控股的學科網(wǎng)獲得好未來3000萬美元戰(zhàn)略投資。此次增資完成之后，鳳凰傳媒對學科網(wǎng)占股35.22%，仍為學科網(wǎng)第一大股東，好未來占股32%，學科網(wǎng)創(chuàng)始團隊占股32.78%。學科網(wǎng)起步于2003年，是國內領先的K12教育信息化一站式解決方案供應商，其主營業(yè)務是向K12教育人群提供教學內容資源庫、教學信息化軟件以及教育云平臺三大服務。目前學科網(wǎng)用戶1500多萬（80%以上是教師用戶），服務全國3萬多所學校，其中大部分全國百強校都是學科網(wǎng)的合作伙伴。戰(zhàn)略合作達成以后，鳳凰傳媒與好未來將為學科網(wǎng)提供多方面資源支持和品牌背書。鳳凰傳媒將向學科網(wǎng)提供包括教材在內的各種優(yōu)質教育出版資源的優(yōu)先使用權，包括江蘇、海南新華書店系統(tǒng)在內的教育出版營銷渠道資源的優(yōu)先使用權，以及在精品教育資源研發(fā)方面的支持。此外，鳳凰傳媒還將借助其在國內基礎教育市場的巨大影響力，完善學科網(wǎng)的業(yè)務體系。好未來將在產業(yè)資源、教研資源、培訓管理、人才資源等方面與學科網(wǎng)全面對接?？梢灶A見，好未來數(shù)百人規(guī)模的研發(fā)團隊、旗下學而思網(wǎng)校豐富的視頻資源均可為學科網(wǎng)深度布局公立學校提供有力的內容支撐。好未來旗下的家長幫也可以為學科網(wǎng)完善家校資源的匹配與對接。據(jù)悉，未來鳳凰傳媒與還未來將在數(shù)字教育領域進行更深一步的合作：一方面，雙方將結合鳳凰傳媒的教材、助學讀物等校內資源和好未來的校外輔導資源，向家長、學生提供校內、校外一體化的學習解決方案；另一方面，結合雙方內容、技術研發(fā)實力，進一步在數(shù)字內容研發(fā)、數(shù)字化學習軟件開發(fā)方面展開合作；此外，結合鳳凰傳媒的教育營銷渠道資源和好未來的家長資源，向用戶進行教育服務產品推廣。
二胎開放大教育產業(yè)將受益，長期走勢看好：2015年10月29日，十八屆五中全會公報提出將要全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策。同時還提出將要提高教學質量，普及高中階段教育、脫貧攻堅，關愛留守兒童。我們認為，此次全會的所有精神中，對教育產業(yè)的利好是相對超預期的，教學質量的提升和教育范圍的擴展將給大教育產業(yè)帶來實實在在的好處。鳳凰傳媒正處于轉型改革之中，教輔教材、在線教育等大教育業(yè)務能夠在轉型升級的過程中迎來重要發(fā)展機遇，將為企業(yè)整體的改革輸送強勁的動力，長期走勢看好。
風險提示
圖書出版行業(yè)增速下滑；國家教育政策出現(xiàn)重大變化；文化地產擴張進度減緩；并購后新老業(yè)態(tài)不匹配
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