>> 海通證券-盛和資源（600392）公司公告點評-定增進一步完善產業(yè)鏈-151112
| 上傳日期： |
2015/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘奇，施毅，劉博 |
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本次交易完成后，盛和資源將直接和間接持有晨光稀土100.00%股權，直接和間接持有科百瑞100.00%股權，直接和間接持有文盛新材100.00%股權。
配套融資主要用于擴產。在資產重組的同時，擬向錦圖唯一、德溢慧心、博榮資本、鑠京實業(yè)、中智信誠、方東和太、和君龍騰一號、永信投資、賴正建等9 名對象非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過153628.20 萬元。
業(yè)績承諾彰顯盈利空間。此次交易中，公司分別與交易對方簽訂業(yè)績補償協(xié)議。
交易對方均對未來三年內凈利潤作出了承諾，有利于降低并購風險，促進交易順利進行。
產業(yè)鏈延伸以發(fā)揮協(xié)同效應。公司原有稀土分離產能5400 噸/年，本次交易完成且募集配套資金投資項目建成后，公司將具備稀土氧化物分離產能8400 噸/年、稀土金屬冶煉產能14000 噸/年、年處理5000 噸釹鐵硼廢料和1000 噸熒光粉廢料的能力。
盈利預測及評級。公司將繼續(xù)立足于稀土冶煉與分離業(yè)務，努力將業(yè)務向稀土行業(yè)產業(yè)鏈的上、下游兩端延伸；并適時向稀有、稀貴、稀散金屬業(yè)務拓展。此次定增若順利，按照攤薄后股本，預計2015-17 年（16-17 年假設完成定增）EPS分別為0.06、0.21 和0.26 元。公司購買資產延伸產業(yè)鏈，且得到業(yè)績承諾，綜合考慮行業(yè)平均估值水平，目標價12 元，對應2016 年市盈率57 倍。增持評級。
風險提示：1）稀土價格回暖不達預期；2）投資及參股公司經營能力較差，影響公司外延式擴張效果等。
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