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今年，諸如增發(fā)未獲得批文導(dǎo)致借款利息增多以及新舊廠房同時(shí)折舊等不利因素基本上得到消化，明年業(yè)績(jī)將得到釋放。
    縱向延伸瓦楞紙箱包裝產(chǎn)業(yè)鏈，廣東Fosber 將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    公司通過(guò)收購(gòu)意大利 Fosber 60%股權(quán)，與意大利 EDF 公司成立合資公司生產(chǎn)印前印后設(shè)備，完成了從瓦楞紙板生產(chǎn)到瓦楞紙箱印刷的全產(chǎn)業(yè)鏈。公司與Fosber 成立合資公司，主要針對(duì)亞洲市場(chǎng)提供技術(shù)含量高同時(shí)又不乏性價(jià)比的瓦楞紙板生產(chǎn)線，截止年中已獲得6000 萬(wàn)的訂單，未來(lái)廣東Fosber 將會(huì)是公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    從智能倉(cāng)儲(chǔ)切入智能機(jī)器人領(lǐng)域，未來(lái)將深化布局。公司通過(guò)參股嘉騰機(jī)器人和ferretto，完成智能倉(cāng)儲(chǔ)的布局。未來(lái)公司將把重點(diǎn)放在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的核心零部件研發(fā)、制造，從以馬達(dá)、驅(qū)動(dòng)器、齒輪箱為代表的核心零部件切入，聚焦工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域核心零部件研制。
    收購(gòu)高端裝備制造業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，收獲成長(zhǎng)與現(xiàn)金流。公司通過(guò)收購(gòu)百勝動(dòng)力80%股權(quán)邁出高端裝備制造業(yè)布局的第一步，其穩(wěn)定的收入增長(zhǎng)，以及未來(lái)在國(guó)內(nèi)舷外機(jī)市場(chǎng)的進(jìn)口替代，都將為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)提供支撐。
    投資建議與評(píng)級(jí)：暫不考慮增發(fā)情況，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 為0.14 元、0.22 元、0.25 元，對(duì)應(yīng)的2015-2017 年市盈率為95.11 倍、62.24 倍、55.13 倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 印刷包裝設(shè)備需求下滑；合資公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期；再融資與外延并購(gòu)的不確定性。