久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

馬來西亞國家石油公司是全球最大石油天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性公司之一；美國福陸和法國德希尼布在ENR2015 全球國際承包商排名中分列第12 和第6 位，尤其在全球石化工程領(lǐng)域?qū)嵙π酆瘛?br>    ■訂單有望顯著增厚公司未來盈利，更多訂單或可期。設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)主要用于石化、電力（火電）等行業(yè)大型設(shè)備和設(shè)施，其毛利率和凈利率顯著高于公司汽車鋼輪和建筑廠房鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)（公司2014 年汽車鋼輪毛利率14.21%，鋼結(jié)構(gòu)整體毛利率23.18%），參考面向國內(nèi)電力行業(yè)鋼結(jié)構(gòu)市場的可比公司大金重工2014 年凈利率15.4%，本次訂單或可在2016-2017 年貢獻(xiàn)凈利潤5575 萬元（占2014 年凈利潤的141%）。我們認(rèn)為公司建筑鋼結(jié)構(gòu)訂單斬獲未來有望持續(xù)，基于（1）公司設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，與日本JGC、JFE、千代田、法國德希尼布、美國福陸、韓國KC、中石化煉化等國內(nèi)外知名承包商均有合作；（2）雖然石油價(jià)格仍處低位，但是馬油等石油天然氣公司資本開支保持穩(wěn)定，增速有所回升，以馬來西亞國家石油公司為例，1Q15~3Q15 馬油單季資本開支和同比增速分別為121 億馬幣（下滑30.5%），198 億馬幣（增長47.7%）和179 億馬幣（增長9.3%）。
    ■產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向明確，值得期待。公司在10 月26 日已公告投資5000 萬元設(shè)立運(yùn)通天下物聯(lián)網(wǎng)有限公司，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向明確（公告顯示公司未來通過智能輪圈等優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略性項(xiàng)目切入物聯(lián)網(wǎng)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)發(fā)展汽車零部件O2O 平臺(tái)），有望與現(xiàn)有主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同，進(jìn)一步提升公司盈利能力。
    ■投資建議：維持“買入-A”投資評級，上調(diào)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至35.00 元?？紤]行業(yè)整體景氣和公司設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)接單情況，下調(diào)2015 年盈利預(yù)測，上調(diào)2016和2017 年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年的收入增速分別為4.5%、35.7%、25.8%，凈利潤增速分別為10.3%、109.5%、35.0%，EPS 分別為0.21 元、0.43元和0.58 元（原為0.33 元、0.42 元和0.53 元），上調(diào)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至35.00 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼結(jié)構(gòu)接單低于預(yù)期，轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。