>> 華金證券-環(huán)旭電子(601231)第三季度收入持續(xù)增長,盈利大幅回升-151028
| 上傳日期： |
2015/11/20 |
大小： |
554KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇 |
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公司銷售收入增長的主要原因是客戶新產(chǎn)品的推出，而受到環(huán)維電子虧損的影響，公司前三季度凈利潤出現(xiàn)了同比下降，但是第三季度隨著這種影響消除，凈利潤增長顯著恢復(fù)。
點評：
公司銷售收入持續(xù)快速增長：公司2015年前三季度銷售收入同比大幅度增長，從月度銷售收入的情況看，9月單月銷售收入創(chuàng)下了歷史新高，我們看到，公司主要客戶蘋果公司昨天發(fā)布的季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年第三季度銷售收入也是顯著增長，隨著第四季度進入傳統(tǒng)的歐美假期銷售旺季，預(yù)計公司的銷售收入將會保持快速增長。
毛利率水平下降主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，凈利潤率維持：由于主要客戶的新產(chǎn)品在公司全資子公司環(huán)維電子的訂單毛利率水平顯著低于其他產(chǎn)品，使得公司整體毛利率水平受到影響，但是相關(guān)訂單其他費用的支出較低，凈利潤水平不傳統(tǒng)產(chǎn)品訂單基本一致，公司2015年第三季度單季度的凈利潤率為4.00%，同比持平。
投資建議：我們預(yù)測公司2015年至2017年每股收益分別為0.33、0.50和0.56元。凈資產(chǎn)收益率分別為10.5%、14.1%和14.2%，給予買入-A評級，6個月目標價為17.45元，相當于2015年至2017年52.3、35.0、31.4倍的勱態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波勱影響終端需求；主要客戶集中度風(fēng)險；新產(chǎn)品良品率風(fēng)險；
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