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索道銷售渠道線下以旅行社為主，線上銷售量占比較低，主要原因是玉龍雪山交通資源較分散，往線上與索道整合的難度較大，并且電商渠道成本較高。2）印象麗江方面：主要靠門票綁定銷售，例如將大玉龍景區(qū)套票與印象演出打包成總價(jià)270元的旅游產(chǎn)品（單賣分別為220元、248元），打包產(chǎn)品中的印象演出公司與雪山管委會(huì)按110元結(jié)算。3）5596商業(yè)街仍在市場培育期，對入駐商戶給予免租的優(yōu)惠，目前招租率達(dá)到70%。 持續(xù)推進(jìn)奔子欄、月光城建設(shè)，積極開展大香格里拉旅游圈項(xiàng)目拓展工作  1）香格里拉地區(qū)旅游主要突出藏族文化特色，顯著區(qū)分于麗江納西文化。大香格里拉地區(qū)的交通持續(xù)改善，看好整個(gè)地區(qū)未來的發(fā)展，但目前對于當(dāng)?shù)乇容^大的景區(qū)資源整合的難度較大。2）奔子欄精品酒店預(yù)計(jì)15年12月開始營業(yè)。未來，酒店的擴(kuò)建會(huì)在10-20間規(guī)模布點(diǎn)。香巴拉月光城文化商業(yè)街道16年中旬完成建設(shè)，酒店規(guī)劃已經(jīng)完成，在做前期的土建工作，預(yù)計(jì)17年開業(yè)。3）公司也在瀘沽湖景區(qū)、大理劍川、大香格里拉（茶馬古道）地區(qū)拓展及調(diào)研考察。瀘沽湖地區(qū)初步計(jì)劃投資10個(gè)億左右，布局環(huán)湖交通、索道、酒店（瀘沽湖目前沒有200間大體量住宿）、帳篷營地、演藝等，目前處于政府征地環(huán)節(jié)。
      投資建議  15年底奔子欄精品酒店完成交付有望開業(yè)，香巴拉藏族體驗(yàn)區(qū)、酒店建設(shè)推進(jìn)順利。公司擁有良好的品牌形象以及成熟的景點(diǎn)開發(fā)、索道和酒店合作管理的經(jīng)驗(yàn)，有利于以管理輸出的方式進(jìn)行外延拓展。預(yù)測公司15/16/17年基本EPS分別為0.56/0.71/0.83元，對應(yīng)PE為26.27/20.36/17.38。公司為板塊內(nèi)估值洼地，維持增持評級。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)周期影響的風(fēng)險(xiǎn)；安全事故風(fēng)險(xiǎn)；其他不可抗力因素