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目前一期已經(jīng)投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)二期36 萬錠一年可建成，三期55 萬錠將在隨后三年內(nèi)建成。此外，公司10 月26 日公告向越南華孚增資7000 萬美元，增資后越南華孚注冊(cè)資本達(dá)到1 億美元。
    公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，未來有望快速增長(zhǎng)。2015 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.42 億元，同比增長(zhǎng)11.18%，歸母凈利潤(rùn)2.91 億元，同比增長(zhǎng)46.37%，受益于政府補(bǔ)貼，公司1-9 月營(yíng)業(yè)外收入1.89 億元，扣非凈利潤(rùn)為2.31 億元，同比增長(zhǎng)28.94%。受益于政府補(bǔ)貼政策落實(shí)及公司向供應(yīng)鏈企業(yè)轉(zhuǎn)型，公司未來有望快速增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.61 元、0.87 元、0.93 元。相關(guān)可比公司16 年P(guān)E 區(qū)間在12x-35x，考慮到公司目前在新疆的產(chǎn)能逐步釋放，在同類企業(yè)中受益于政策優(yōu)惠程度最為突出，同時(shí)高杠桿員工持股計(jì)劃帶來的對(duì)股價(jià)較強(qiáng)的訴求，給予公司2016 年18xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.66 元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：棉價(jià)波動(dòng)劇烈影響銷售訂單，政策改變影響補(bǔ)貼額，人民幣匯率波動(dòng)劇烈，海外需求低于預(yù)期。