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公司產(chǎn)品毛利率在40%以上，近三年來營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增速約為15%，凈利潤(rùn)復(fù)合增速約為33%，2014 年按銷量口徑計(jì)算的國(guó)內(nèi)市占率在50%以上。對(duì)比國(guó)外高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)巨頭，公司具有顯著的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)與服務(wù)優(yōu)勢(shì)。對(duì)比國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司具有齊全的產(chǎn)品線、強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力、為高端客戶提供定制化產(chǎn)品的能力和國(guó)際范圍內(nèi)的品牌知名度四大優(yōu)勢(shì)，綜合實(shí)力卓著。
    2、“機(jī)器代人”，高空作業(yè)平臺(tái)空間廣闊。對(duì)比歐美日等國(guó)的成熟市場(chǎng)，高空作業(yè)平臺(tái)目前在國(guó)內(nèi)普及率還很低，我們認(rèn)為我國(guó)的高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)存在至少15 倍的增長(zhǎng)空間。同時(shí)，我國(guó)人力成本的持續(xù)上升，租賃市場(chǎng)的不斷成長(zhǎng)以及相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)預(yù)期將全方位促進(jìn)我國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)的爆發(fā)。公司作為國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)的龍頭企業(yè)，將在這一輪高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)井噴式增長(zhǎng)中分享到最多的紅利。
    3、海內(nèi)外市場(chǎng)“一穩(wěn)一快”，募投產(chǎn)能釋放共同助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?；诠鹃L(zhǎng)期規(guī)劃，未來將并重海外市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，采取“兩條腿走路”戰(zhàn)略，以海外市場(chǎng)為“穩(wěn)定劑”，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為“促進(jìn)劑”，同時(shí)努力實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)的快速平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)，投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將會(huì)翻番，公司產(chǎn)能瓶頸將會(huì)得到緩解，行業(yè)龍頭地位將會(huì)得到進(jìn)一步鞏固，高空作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品中的中高端產(chǎn)品占比將會(huì)進(jìn)一步提高，最終實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)水平的同步增長(zhǎng)。此外，公司也在積極準(zhǔn)備物流市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的中小型產(chǎn)品以及提升產(chǎn)品的智能水平，以此保持引領(lǐng)地位，確保行業(yè)領(lǐng)先性。
    估值與評(píng)級(jí)：公司所處的高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)在我國(guó)的市場(chǎng)目前仍然相對(duì)空白，對(duì)標(biāo)歐美日等成熟市場(chǎng)，未來存在很大增長(zhǎng)空間。公司為相關(guān)領(lǐng)域A 股目前唯一標(biāo)的，募投項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)明年將能順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻番。受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的高速增長(zhǎng)以及公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)后新增產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績(jī)將有望迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。我們估算公司2015-2017 年EPS 分別為0.70 元、0.93 元和1.22 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為72 倍、54 倍和41 倍。我們看好公司未來兩年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，但考慮到公司目前的估值水平，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)不如預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)延遲的風(fēng)險(xiǎn)等。