>> 申萬宏源-合眾思壯(002383)收購中關村興業(yè)股權,旗下增添投資平臺-151204
| 上傳日期： |
2015/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
顧海波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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截止2015 年9 月30 日，中關村興業(yè)資產為2.25 億元，其2014 年和2015 年1-9 月底營業(yè)收入分別為2197、1704 萬元，凈利潤為1182.3 和220.6萬元。公司在對中關村興業(yè)相關業(yè)務與資產情況進行盡職調查后，以其財務報告為基礎，結合其管理的產業(yè)基金投資規(guī)模、投資階段等若干重要因素進行合理評估，進行談判協商?；谝陨瞎ぷ?，此次收購對中關村興業(yè)估值為4.04 億元。
中關村興業(yè)與公司在發(fā)展戰(zhàn)略、產業(yè)整合及資本運作等多方面深度融合，且有利于增厚公司業(yè)績。中關村興業(yè)具有較強的品牌影響力，專業(yè)的管理和投資團隊，豐富的投資及管理經驗以及較強的資源整合能力，將進一步加強公司的發(fā)展后勁。未來中關村興業(yè)作為公司旗下的投資平臺，將在全球高精度導航與位置服務領域內為公司遴選優(yōu)秀的投資并購標的，深度整合行業(yè)資源，挖掘投資機會，從而提升公司資本運作效率和效益，有力推動公司在空間信息領域內做大做強。隨著“中國精度”的落地，公司的業(yè)內首家北斗高精度生態(tài)鏈閉環(huán)逐漸成形，公司計劃創(chuàng)新商業(yè)模式，開放中國精度接口，引入創(chuàng)業(yè)團體等第三方打造開放式生態(tài)系統，此次將中關村興業(yè)收入囊中，借助其投資平臺，開放生態(tài)的建設有望提速。另一方面，中關村興業(yè)其下屬各投資基金在未來幾年內處于投資業(yè)績釋放期，本次收購完成后，對公司未來的財務狀況和經營業(yè)績也將產生積極的影響。
麾下增添投資平臺，公司外延戰(zhàn)略有望進一步提速。公司依托于在“云+端”與“中國精度”在核心技術和元器件上的優(yōu)勢，頻繁外延并購布局行業(yè)解決方案市場，充分放大其技術領先優(yōu)勢。1）高精度測繪領域，公司外延收購吉歐光學、吉歐電子和思拓力等，在產品線、銷售渠道等當面收獲強協同效應；2）公共安全市場，公司先后外延收購長春天成和海棠通信，布局公安信息化和移動警務，攜手打造公共安全市場的“云+端”3）收購北京昭通致晟，布局機場調度、空中交通管理市場，收獲海量信號處理能力。此次并購中關村興業(yè)，麾下增添投資平臺，未來借助于其專業(yè)的投資管理經驗和選擇眼光，在發(fā)起外延并購時將更有優(yōu)勢。
內生外延雙驅動，公司有望實現穿越周期的持續(xù)增長。
維持“買入”評級。維持盈利預測，預計公司15-17 年EPS 為0.26/1.05/2.42 元，對應15-17年PE 為155/38/17。我們看好公司借“云+端”與中國精度核心優(yōu)勢，內生外延雙驅動進軍北斗行業(yè)應用市場，隨著中國精度的逐步落地，公司業(yè)績增長有保障。維持“買入”評級。
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