>> 安信證券-山鼎設(shè)計(jì)(300492)立足西部的建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)軍企業(yè)-151207
| 上傳日期： |
2015/12/7 |
大?。?/td>
| 744KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
楊濤，夏天 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
2014 年公司住宅/城市綜合體/公共建筑/規(guī)劃、景觀(guān)、室內(nèi)設(shè)計(jì)收入占比分別為31.8%/33.4%/25.8%/9.0%。2012-2014 年收入分別為1.94/2.27/2.02 億元，凈利潤(rùn)分別為0.35/0.42/0.26 億元，新簽合同金額分別為4.15/4.18/2.90 億元，截至2014 年底在手合同余額4.4 億元。
■設(shè)計(jì)咨詢(xún)行業(yè)空間廣闊，技術(shù)革新與PPP 推廣將成未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)。對(duì)標(biāo)海外發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)城鎮(zhèn)化率54%與設(shè)計(jì)費(fèi)率1.6-4.5%（美、英、德設(shè)計(jì)費(fèi)率均值均在10%以上）仍有極大上升空間，另外城市群的崛起與建筑節(jié)能改造亦為建筑設(shè)計(jì)行業(yè)孕育廣闊空間?，F(xiàn)階段業(yè)內(nèi)成規(guī)模企業(yè)較少，格局較為分散，公司間并購(gòu)整合勢(shì)頭明顯。未來(lái)各類(lèi)前瞻技術(shù)（BIM、3D 打印等）的運(yùn)用有望變革行業(yè)整體操作模式，PPP 模式的推廣亦將為設(shè)計(jì)咨詢(xún)公司帶來(lái)眾多機(jī)會(huì)。
■公司建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出：公司提供的建筑設(shè)計(jì)服務(wù)涵蓋了住宅、城市綜合體、公共建筑、規(guī)劃、景觀(guān)和室內(nèi)設(shè)計(jì)等領(lǐng)域，擁有兼具國(guó)際視野及豐富本土實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的設(shè)計(jì)師隊(duì)伍。公司根植西部，完成了成都中國(guó)水電成勘院、西藏自然科學(xué)博物館等頗具影響力的項(xiàng)目，品牌效應(yīng)正逐步由西部延伸到全國(guó)范圍。
■地域擴(kuò)張及業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展將驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。公司未來(lái)將夯實(shí)西南并大力拓展西北、環(huán)渤海灣、華東及華南的建筑設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局。在穩(wěn)步擴(kuò)大住宅類(lèi)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的同時(shí)，重點(diǎn)發(fā)展城市綜合體、公共建筑類(lèi)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，并力求在景觀(guān)、室內(nèi)、規(guī)劃設(shè)計(jì)方面實(shí)現(xiàn)較大發(fā)展，在創(chuàng)意、醫(yī)療、綠色節(jié)能等專(zhuān)業(yè)設(shè)計(jì)方面取得一定突破。公司上市后資金及品牌實(shí)力增強(qiáng)，有望通過(guò)并購(gòu)等方式進(jìn)行擴(kuò)張，開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
■盈利預(yù)測(cè)與詢(xún)價(jià)建議：我們預(yù)測(cè)公司2015/2016/2017 年發(fā)行攤薄后EPS為0.37/0.43/0.51 元。當(dāng)前可比公司2015 年平均PE 約為47 倍，我們認(rèn)為公司合理二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間為11.1 元-14.8 元（對(duì)應(yīng)30-40 倍PE）。公司擬募集資金加預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為14352 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)發(fā)行2080 萬(wàn)股，在不安排老股轉(zhuǎn)讓、沒(méi)有超募且足額發(fā)行情況下，對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)格預(yù)計(jì)為6.9 元。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
