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>> 銀河證券-西藏珠峰(600338)公司深度報(bào)告:互聯(lián)網(wǎng)金融新秀-151207
上傳日期:   2015/12/8 大?。?/td>   1169KB
格式:   pdf  共22頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   推薦 作者:   劉文平,胡皓
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三股東作為大股東的一致行動(dòng)人,持股6%。二級(jí)市場(chǎng)的流通股份僅18%。
    優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)。剝離珠峰鋅業(yè)100%股權(quán)、西部銦業(yè)56.1%股權(quán),減虧約6000 多萬(wàn)元。核心資產(chǎn)塔中礦業(yè)為鉛鋅礦,儲(chǔ)量600 多萬(wàn)噸,品味7%左右,重組時(shí)承諾凈利潤(rùn)2015-2017 分別為3.9/5.7/5.7億元,盡管鉛鋅價(jià)格大幅下跌,跟銀河有色組的實(shí)地調(diào)研情況,完成盈利預(yù)測(cè)仍為大概率事件。
    入股今日捷財(cái),步入千億朝陽(yáng)行業(yè)。投資3000 萬(wàn)元入股上海捷財(cái)金融信息服務(wù)有限公司,持股25%,成為標(biāo)的公司的第二大股東。今日捷財(cái)行業(yè)首創(chuàng)P2L(個(gè)人投資者對(duì)接融資租賃),P2L 通過(guò)保險(xiǎn)公司全額承保賠付和融資租賃公司的應(yīng)收賬款質(zhì)押,給與投資者雙重保險(xiǎn),化解了目前我國(guó)P2P 平臺(tái)信用體系缺乏的問(wèn)題。自2014 年上線以來(lái),累計(jì)投資額度迅速增長(zhǎng)至5.6 億元。目標(biāo)市場(chǎng)4300 億規(guī)模,增速40%以上。
    協(xié)同效應(yīng)值得期待。入股今日捷財(cái),西藏珠峰正式切入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域,為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展埋下伏筆。考慮到中塔工業(yè)園投資所需要的設(shè)備,推測(cè)入股今日捷財(cái),或?yàn)楣I(yè)園的設(shè)備融資做鋪墊。
    中塔工業(yè)園——塔吉克斯坦的特區(qū)。作為塔吉克斯坦第一大工業(yè)體,大股東承擔(dān)了我國(guó)一帶一路走出去的重任。塔吉克斯坦地處中亞,戰(zhàn)略意義重大;中亞資源豐富,基礎(chǔ)設(shè)施投資處于爆發(fā)階段,是我國(guó)產(chǎn)能輸出的重點(diǎn)區(qū)域。為了充分利用前蘇聯(lián)遺留的工業(yè)基礎(chǔ),建設(shè)性提出“一園多區(qū)”,即凡是通過(guò)塔城國(guó)際(西藏珠峰大股東)招商引資過(guò)去的企業(yè)在塔吉克斯坦的主園區(qū)之外的地方仍可享受稅收等投資優(yōu)惠政策。推測(cè)盈利模式以園區(qū)服務(wù)、設(shè)備進(jìn)出口以及優(yōu)良項(xiàng)目投資入股為主。時(shí)間控制人僅西藏珠峰一個(gè)上市公司平臺(tái),且從規(guī)避關(guān)聯(lián)交易的角度出發(fā),未來(lái)工業(yè)園大概率會(huì)注入到上市公司。
    投資建議:公司礦山儲(chǔ)量600 多萬(wàn)噸,品味7%,盈利能力強(qiáng),預(yù)計(jì)2015-2017 凈利潤(rùn)3.9、5.7、5.7 億元,對(duì)比同行業(yè)上市公司中金嶺南和馳宏鋅鍺,公司被嚴(yán)重低估,給與推薦評(píng)級(jí)。對(duì)已鉛鋅礦山轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融公司盛屯礦業(yè),給與公司2015 年60 市盈率,市值234億元。
    
 
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