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    從研發(fā)單一驅(qū)動(dòng)到內(nèi)生外延并舉，產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立標(biāo)志著普萊柯開(kāi)始朝著動(dòng)保巨頭的目標(biāo)邁進(jìn)。
    本周普萊柯、金正大、大北農(nóng)三方發(fā)布公告擬設(shè)立現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，認(rèn)繳總規(guī)模為8 億元，普萊柯認(rèn)繳出資額1 億元，產(chǎn)業(yè)基金聘請(qǐng)融拓資本擔(dān)任基金管理人。在投資運(yùn)作時(shí)，產(chǎn)業(yè)基金將視情況與其他社會(huì)資本共同發(fā)起成立若干專項(xiàng)子基金進(jìn)行項(xiàng)目投資，合計(jì)投資規(guī)模預(yù)計(jì)不超過(guò)30 億元。產(chǎn)業(yè)投資基金將充分依托三家公司的業(yè)務(wù)資源、協(xié)同效應(yīng)和品牌號(hào)召力，與農(nóng)業(yè)行業(yè)內(nèi)具備清晰業(yè)務(wù)模式，發(fā)展?jié)摿鸵?guī)范運(yùn)作基礎(chǔ)良好的標(biāo)的企業(yè)建立戰(zhàn)略合作，儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的資產(chǎn)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并提升盈利水平。
    回顧美國(guó)動(dòng)保研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，國(guó)際動(dòng)保巨頭無(wú)不是以外延擴(kuò)張作為其高速發(fā)展的利器，且并購(gòu)的核心在于獲取優(yōu)秀的研發(fā)資源。普萊柯過(guò)去是以一流的研發(fā)實(shí)力在業(yè)內(nèi)立足，而本次并購(gòu)基金成立標(biāo)志著公司未來(lái)也將在外延上大力布局，在產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域逐步發(fā)力。作為國(guó)內(nèi)動(dòng)保行業(yè)研發(fā)驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)軍者，公司擁有強(qiáng)大的國(guó)家級(jí)研發(fā)平臺(tái)、優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、良好的研發(fā)的氛圍，更容易吸引到國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的研發(fā)資源進(jìn)行科研合作，具備一定的外延先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
    借助大北農(nóng)與金正大目前在行業(yè)的地位，公司能夠?qū)で蟮礁嗟暮献髋c并購(gòu)的機(jī)會(huì)和資源，有望進(jìn)一步提升在動(dòng)保新技術(shù)、新藍(lán)海領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)格局。而從國(guó)內(nèi)外動(dòng)保行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)狀看，其實(shí)更多的優(yōu)質(zhì)低價(jià)資源在國(guó)外，公司更可借此在全球范圍進(jìn)行資源整合。結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及公司戰(zhàn)略，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的研發(fā)資源、互補(bǔ)性的優(yōu)質(zhì)牌照、診斷等新藍(lán)海創(chuàng)新商業(yè)模式的企業(yè)等將可能是公司未來(lái)并購(gòu)標(biāo)的重點(diǎn)考慮對(duì)象。
    高質(zhì)量禽流感Re-9株三聯(lián)苗順利獲批，后續(xù)多個(gè)新品如禽法氏囊亞單位聯(lián)苗、豬圓環(huán)基因工程VLP技術(shù)苗、豬圓環(huán)-細(xì)菌類疫病聯(lián)苗、豬偽狂犬基因缺失株（主流）與耐熱保護(hù)劑苗將引領(lǐng)各自領(lǐng)域產(chǎn)品更新?lián)Q代。
    普萊柯與哈獸研、哈維科合作開(kāi)發(fā)并共同申報(bào)的雞新城疫--傳染性支氣管炎--禽流感（H9亞型、基因重組）三聯(lián)滅活疫苗（La Sota株+M41株+Re-9株）獲得新獸藥證書。截止目前市場(chǎng)上流通的同類產(chǎn)品三聯(lián)滅活疫苗屬于常規(guī)全病毒疫苗，而公司開(kāi)發(fā)成功的三聯(lián)滅活疫苗是采用基因重組方法構(gòu)建獲得的重組禽流感（H9亞型）病毒--Re-9株，該毒株具有增殖滴度高、抗原保護(hù)譜廣、免后HI抗體高、生物安全性好（毒力弱）等優(yōu)點(diǎn)。該產(chǎn)品填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)在禽流感（H9亞型、基因重組）三聯(lián)滅活疫苗方面的空白，是行業(yè)禽用疫苗升級(jí)換代的重要新產(chǎn)品。
    在禽苗領(lǐng)域，公司后續(xù)仍有新-流-法(rVP2)三聯(lián)滅活疫苗、新-支-流-法(rVP2)四聯(lián)滅活疫苗兩個(gè)新品等待獲批上市。這兩個(gè)新品的優(yōu)點(diǎn)在于法氏囊的基因工程亞單位疫苗（純化的vp2蛋白抗原），可組裝成病毒樣顆粒VLPS，能激發(fā)細(xì)胞免疫功能和體液免疫（高抗體），進(jìn)而達(dá)到雙重高效免疫的效果，同時(shí)安全性較好。公司過(guò)去引領(lǐng)了禽用市場(chǎng)苗領(lǐng)域的產(chǎn)品更新?lián)Q代，技術(shù)得到廣泛認(rèn)可，同時(shí)近年來(lái)在佐劑、保護(hù)劑改良上不斷突破并大力應(yīng)用于基因工程苗等新型疫苗，未來(lái)高質(zhì)量新品（2016年預(yù)計(jì)4個(gè)）推廣相對(duì)容易，再次引領(lǐng)產(chǎn)品更新?lián)Q代可期。
    在豬苗領(lǐng)域，公司在基因工程苗、聯(lián)苗、耐熱保護(hù)劑方面也有較多優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品：（1）公司利用VLP技術(shù)（空殼蛋白病毒樣顆粒技術(shù)）的圓環(huán)基因工程苗（質(zhì)量有望超越勃林格）將有望引領(lǐng)國(guó)內(nèi)圓環(huán)疫苗從全病毒疫苗向基因工程亞單位苗的更新?lián)Q代；（2）基于圓環(huán)的免疫抑制特性帶來(lái)的細(xì)菌混合感染，公司開(kāi)發(fā)的的圓環(huán)-支原體、圓環(huán)-副嗜熱桿菌聯(lián)苗在提升便捷性的基礎(chǔ)上也增強(qiáng)了綜合防疫能力，能夠成為防疫圓環(huán)及細(xì)菌類疫病的主流品種；（3）公司布局研發(fā)的偽狂犬疫苗兼具基因缺失株（國(guó)內(nèi)目前主流毒株）與耐熱保護(hù)劑優(yōu)勢(shì)，能對(duì)目前現(xiàn)有產(chǎn)品形成大幅替代。
    普萊柯中長(zhǎng)期圍繞技術(shù)創(chuàng)新型戰(zhàn)略，將在診斷技術(shù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、研發(fā)資源整合方面具備較多看點(diǎn)：（1）目前公司在研高通量、快速診斷技術(shù)已獲得階段性成果，我們預(yù)計(jì)隨著新藥審批制度的逐步改革，動(dòng)物體外診斷試劑審批門檻預(yù)期將會(huì)降低，公司產(chǎn)品有望在明年順利上市，增加新盈利模塊；（2）公司基因工程系列等新產(chǎn)品預(yù)計(jì)將獲得年均3000-5000萬(wàn)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入；（3）未來(lái)公司結(jié)合國(guó)家級(jí)研發(fā)中心與即將上線的集橙網(wǎng)，有望在合作研發(fā)與產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)上拓寬產(chǎn)業(yè)格局。
    總體看來(lái)，公司當(dāng)前在外延并購(gòu)領(lǐng)域的大力布局，有望助力其在合作研發(fā)、動(dòng)物診斷等方面戰(zhàn)略的加速推進(jìn)，而未來(lái)多個(gè)新品也有望引領(lǐng)各自領(lǐng)域的產(chǎn)品更新?lián)Q代，將在行業(yè)新技術(shù)、新藍(lán)海趨勢(shì)下快速成長(zhǎng)。
    預(yù)計(jì)2015-17年銷售收入為5.10、7.04、9.05億元，同比增長(zhǎng)7.21%、37.98%和28.63%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.