>> 申萬宏源-漢威電子(300007)11倍PE控股雪城軟件,智慧環(huán)保布局愈加完善-151229
| 上傳日期： |
2015/12/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧 |
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雪城軟件成立于2001 年，從事環(huán)保信息化和電子政務(wù)，業(yè)務(wù)范圍以河南省業(yè)務(wù)為主，輻射河北、西藏、貴州等地。受國家監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)升級影響，公司業(yè)績飛速增長（公司凈利潤2014 年125 萬元、2015 年1-10 月615 萬元）本次收購對應(yīng)雪城軟件8305 萬元市值，承諾業(yè)績2016-2018 年不低于750 萬元、937.5 萬元、1171.88萬元，對應(yīng)收購價格11 倍PE，每年25%增速。收購完成后預計將借助漢威硬件監(jiān)測以及上市平臺優(yōu)勢，軟硬一體進行全國范圍的快速復制擴張。
各業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，公司物聯(lián)網(wǎng)平臺布局逐步完善。公司堅定推進物聯(lián)網(wǎng)（IOT）產(chǎn)業(yè)平臺的構(gòu)建與完善，圍繞智慧城市、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)治、居家健康等業(yè)務(wù)板塊全力開拓，經(jīng)營效果整體穩(wěn)健增長，同時注重行業(yè)解決方案創(chuàng)新和服務(wù)能力提升，對整體業(yè)績增長起到了積極作用。公司通過增持控股公司英森電氣和上海中威天安公共安全，投資河南華夏海納創(chuàng)業(yè)投資集團，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈不斷完善。公司“傳感器+監(jiān)測終端+SCADA+GIS+云平臺”完整解決方案發(fā)展良好，極大提高了公司核心競爭力，公司的物聯(lián)平臺逐步完善。
定增13 億助力打造領(lǐng)先物聯(lián)平臺，智慧市政核心競爭力逐步提升。8 月22 日，公司公告擬非公開發(fā)行不超過3700 萬股，募集資金13.27 億元，資金將投向：智慧水務(wù)3.1 億、智慧熱力4.5 億、智慧市政綜合管理系統(tǒng)1.0 億、上海運營及研發(fā)中心2.8 億，補流2 億。募得資金投入智慧城市建設(shè)并配以先進的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將打造智慧市政改造及運營的項目標桿。此后，10 月，廣東龍泉科技完成工商局登記，公司控股龍泉公司，龍泉承諾15-18年凈利潤不低于350、455、592 和740 萬元。龍泉在南方地下管網(wǎng)GIS 市場具有領(lǐng)先地位，同時具備地下管網(wǎng)數(shù)據(jù)采集及地下管網(wǎng)檢測服務(wù)方面的一定優(yōu)勢，業(yè)務(wù)內(nèi)容全面、業(yè)務(wù)鏈條更長。并且，公司投資漢威智源，致力于整合資源打造智慧熱力一體化平臺，建設(shè)“智慧熱力”業(yè)內(nèi)標桿，從而補充智慧市政業(yè)務(wù)布局，進一步加強智慧市政建設(shè)。
投資評級與估值：我們維持15-17 年歸母凈利潤預測分別為1.25、1.93 和2.39 億元，對應(yīng)15-17 年EPS 分別為0.85、1.32、1.63 元。我們認為公司下半年將加速完善物聯(lián)網(wǎng)平臺，橫跨智慧市政、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)治、居家健康四大業(yè)務(wù)板塊，接下來智慧燃氣、水務(wù)、熱力訂單有望超預期，VOCs 和工業(yè)安全有望受益政策驅(qū)動加速，外延擴張預期強勁，維持“買入”評級。
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