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    點(diǎn)評：
    本次戰(zhàn)略投資窮游網(wǎng)后公司有望突破線上發(fā)展瓶頸，打開線上渠道的流量入口并豐富自由行產(chǎn)品，進(jìn)一步打造旅游綜合服務(wù)提供商。
    ①窮游網(wǎng)作為優(yōu)質(zhì)在線旅游平臺已積累大量粘性客戶，與眾信合作將有助于其流量變現(xiàn)；②眾信擁有大量上游要素端優(yōu)質(zhì)資源，窮游將為其提供線上流量入口；③產(chǎn)品端眾信將為窮游上自由行用戶提供相適應(yīng)的自由行旅游產(chǎn)品，進(jìn)一步打造旅游綜合服務(wù)提供商。維持2015-17年EPS 為0.45/0.66/0.92 元，由于公司有望突破線上流量入口瓶頸并豐富旅游產(chǎn)品，給予2016 年95xPE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)62.7 元，增持。
    窮游網(wǎng)是國內(nèi)領(lǐng)先的出境游UGC 平臺，是出境自由行用戶優(yōu)質(zhì)觸達(dá)渠道，與眾信合作將有效實(shí)現(xiàn)流量的變現(xiàn)。公司目前已有超過6000萬用戶且活躍度高、粘性好，在消費(fèi)群體中形成了良好的口碑和品牌文化，其2015 年前三季度實(shí)現(xiàn)營收1898 萬元，凈利潤41.8 萬元。
    眾信將獲得優(yōu)質(zhì)線上流量導(dǎo)入，同時(shí)開發(fā)相適應(yīng)的自由行產(chǎn)品，推進(jìn)出境游產(chǎn)業(yè)鏈一體化進(jìn)程。①眾信在出境游市場已積累大量優(yōu)質(zhì)旅游要素且整合能力強(qiáng)大，窮游將成為其重要的線上流量入口，實(shí)現(xiàn)“資源+渠道”有效結(jié)合。②窮游用戶以自由行為主，眾信有望在原有跟團(tuán)游產(chǎn)品基礎(chǔ)上進(jìn)行品類的豐富擴(kuò)張，打造旅游綜合服務(wù)提供商。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：出境游受突發(fā)事件影響，雙方協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期。