久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其主要增長來自：1）新火炬業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計(jì)全年新火炬凈利潤規(guī)模約為1.3-1.5 億元；2）公司政府技改補(bǔ)貼較2015 年有較大增長，同比增加1316 萬元。預(yù)計(jì)新火炬實(shí)際業(yè)績將顯著超出2015年1.1 億元的承諾業(yè)績，體現(xiàn)了公司良好的并購整合能力，伴隨配套新車型的持續(xù)開拓、第三代軸承占比提升，新火炬未來三年有望保持超過20%的快速增長。此外，新產(chǎn)品座椅位置記憶控制模塊、新款座椅調(diào)角電機(jī)、帶遙控鑰匙車窗防夾控制模塊、第二代中置HDM 等已于2015 年底逐步量產(chǎn)，未來三年復(fù)合增速有望超30%。
    戰(zhàn)略布局新能源汽車，收購電機(jī)公司切入核心零部件配套領(lǐng)域。公司目前持有吉利新大洋5%的股權(quán)，近期收購新大洋主力車型知豆的電機(jī)配套公司德洋電子51%股權(quán)，切入新能源汽車核心零部件配套領(lǐng)域。標(biāo)的公司具備年產(chǎn)30 萬臺(tái)電機(jī)、30 萬臺(tái)套控制器產(chǎn)能，承諾2016/17 年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為8000 萬元/1.2 億元，超越市場預(yù)期（德洋電子2015 年1-10月凈利潤1399 萬元）。此次收購，有望與公司在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的前期布局形成協(xié)同，并進(jìn)一步強(qiáng)化與新大洋、吉利的合作。
    集團(tuán)持有DSI 61%的股權(quán)，我們判斷將大概率注入上市公司，有望大幅增厚公司業(yè)績。
    集團(tuán)于2014 年收購變速器廠商DSI61%的股權(quán)，并承諾將與上市公司解決同業(yè)競爭問題。
    DSI 產(chǎn)品覆蓋了4 速和6 速前后驅(qū)動(dòng)及全驅(qū)動(dòng)大扭矩自動(dòng)變速箱，目前主要配套吉利博瑞、博越車型。結(jié)合配套車型預(yù)計(jì)銷量，我們判斷，DSI2016、2017 年自動(dòng)變速箱銷量有望分別達(dá)到15、25 萬臺(tái)，經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)正常后單臺(tái)盈利有望達(dá)1500 元，未來高盈利可期。
    集團(tuán)布局智能駕駛，伴隨外延戰(zhàn)略推進(jìn)，后續(xù)產(chǎn)業(yè)布局仍值得期待。集團(tuán)于2015 年2月與天奕達(dá)共同出資成立寧波鷹眼網(wǎng)絡(luò)科技公司，為客戶提供“具有駕駛輔助及預(yù)警系統(tǒng)功能”的智能化車載產(chǎn)品，并依托FreeMe OS 平臺(tái)為客戶提供更加便捷及舒適的移動(dòng)互聯(lián)服務(wù)。公司及集團(tuán)積極探索新業(yè)務(wù)、新模式，在產(chǎn)業(yè)方向判斷、產(chǎn)業(yè)資源整合方面已積累一定優(yōu)勢，后續(xù)外延擴(kuò)張仍然值得期待。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：并購業(yè)務(wù)整合不達(dá)預(yù)期；新客戶及新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。
    盈利預(yù)測、估值及投資評級(jí)：考慮德洋電子承諾業(yè)績超預(yù)期，上調(diào)公司2015/16/17 年盈利預(yù)測至0.65/0.87/1.04 元（原預(yù)測2015/16/17 年EPS 為0.65/0.80/0.95 元）。當(dāng)前價(jià)28.30 元，分別對應(yīng)2015/16/17 年44/33/27 倍PE。公司新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，集團(tuán)DSI 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)大概率注入上市公司，布局車聯(lián)網(wǎng)積極探索新技術(shù)、新模式，疊加未來并購潛力釋放，我們看好公司的長期發(fā)展。結(jié)合行業(yè)平均估值水平，我們認(rèn)為公司合理估值為2016 年38-40 倍PE，維持“增持”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)33.5 元。