>> 招商證券-長高集團(002452)新布局，新格局-160105
| 上傳日期： |
2016/1/7 |
大小： |
1459KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
胡毅，游家訓(xùn) |
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由于圖像識別技術(shù)是代表未來新方向的信息獲取和分析技術(shù)，而新能源汽車業(yè)務(wù)受益于政府大力推動，發(fā)展迅猛，長高集團未來發(fā)展的市場空間得到拓展。我們預(yù)計公司2015年~2017年增發(fā)攤薄后的EPS為0.11，0.35，0.41,基于公司2016年業(yè)績預(yù)測和45倍估值，給予公司目標(biāo)價15.75元，和首次給予“強烈推薦-A”投資評級。
收購鄭州金惠，進(jìn)入圖像識別領(lǐng)域。圖像識別，是指利用計算機對圖像進(jìn)行處理、分析和理解，以識別各種不同模式的目標(biāo)和對像的技術(shù)。人類獲取的信息大約有75%來自視覺，所以圖像識別技術(shù)較文字信息和語音信息識技術(shù)，極大的拓寬了信息獲取渠道，未來與人工智能技術(shù)結(jié)合。
目前鄭州金惠研發(fā)的圖像識別技術(shù)已經(jīng)應(yīng)用于教育、信息安全、公安、交通、電網(wǎng)及高鐵等領(lǐng)域，并具備良好的盈利能力和未來發(fā)展前景。
新能源汽車業(yè)務(wù)，依然值得期待。公司參股的杭州福特科技及控股的杭州伯高，分別在車載均衡和高壓配電總成等業(yè)務(wù)受益于下游需求快速增長。公司新能源汽車相關(guān)業(yè)務(wù)尚處于行業(yè)快速發(fā)展的啟動階段，市場前景良好，同時長高集團未來將持續(xù)將新能源汽車業(yè)務(wù)作為投資發(fā)展重點，值得市場期待。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益于下游需求改善，光伏EPC業(yè)務(wù)提升公司盈利能力。公司主營業(yè)務(wù)2016年有望受益于國網(wǎng)加大特高壓輸電線路的投資，盈利狀況得到回升。而公司光伏EPC業(yè)務(wù)的開展，使公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外找的新的盈利點，從而提高公司盈利能力。
首次給予“強烈推薦-A”評級，目標(biāo)價15.75元。我們預(yù)計公司2015年~2017年增發(fā)攤薄后的EPS為0.11，0.35，0.41，對應(yīng)2016年P(guān)E為26倍。我們通過分業(yè)務(wù)同行業(yè)比較，首次給予公司“強烈推薦-A”評級，目標(biāo)價15.75元。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受下游市場需求波動影響，業(yè)績增長低于預(yù)期；光伏EPC業(yè)務(wù)為新業(yè)務(wù)，項目盈利狀況低于預(yù)期；新收購標(biāo)的發(fā)展情況低于預(yù)期。
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