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    后續(xù)待CO 集團(tuán)完成私有化，公司再以6.4 美元/股價格現(xiàn)金收購剩余34.6%股權(quán)，對價為17.36 億元人民幣（2.67 億美元），公司已與金衛(wèi)醫(yī)療簽署《股份買賣協(xié)議》。
    私有化完成后，CO 集團(tuán)將從紐交所退市，成為公司全資子公司。
    金衛(wèi)醫(yī)療承諾CO 集團(tuán)16、17、18 年度凈利潤不低于3 億元、3.6 億元和4.32 億元，否則將進(jìn)行補(bǔ)償。本次交易實(shí)施后（包括配套融資），袁亞非、三胞集團(tuán)及中森泰富為一致行動人，持股比例合計(jì)為29.22%，交易前后實(shí)際控制人未變化。公司暫未公布復(fù)牌時間。
    簡評：
    干細(xì)胞技術(shù)方興未艾，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊。干細(xì)胞技術(shù)能夠潛在應(yīng)用于血液疾病、器官組織功能衰退性疾病、自體免疫性疾病、組織物理損傷等疾病治療和器官移植、美容抗衰老等領(lǐng)域。根據(jù)公開信息，全球現(xiàn)每年大約有6 萬例骨髓移植術(shù)和4 萬例的臍血移植術(shù)。干細(xì)胞行業(yè)尚處于研究和試驗(yàn)階段，雖未進(jìn)入到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化階段，但是已顯現(xiàn)出具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。根?jù)Market Research 及Transparency MarketResearch 的數(shù)據(jù)，全球干細(xì)胞市場規(guī)模2014 年已達(dá)500 億美元，預(yù)計(jì)2018 年全球干細(xì)胞醫(yī)療市場將超千億美元。
    而干細(xì)胞存儲作為干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)鏈的源頭環(huán)節(jié)，發(fā)展相對成熟，2014 年全球干細(xì)胞儲存市場規(guī)模為85.7 億美元，同比增長19.86%，占全球干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)市場份額的16.9%。預(yù)計(jì)2015 年全球干細(xì)胞儲存市場規(guī)模將達(dá)到102.2 億美元，到2018 年全球干細(xì)胞儲存市場容量將增長至181.6 億美元，發(fā)展空間廣闊。
    血庫規(guī)模、存儲技術(shù)、醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢明顯，CO 集團(tuán)行業(yè)地位領(lǐng)先。（1）CO 集團(tuán)是中國最早運(yùn)營也是規(guī)模最大的一家臍帶血庫運(yùn)營企業(yè)。CO 集團(tuán)在北京、廣東、浙江享有獨(dú)家運(yùn)營權(quán)并投資了山東臍帶血庫運(yùn)營企業(yè)24%的股權(quán)。由于目前國內(nèi)僅7 家臍帶血庫獲得準(zhǔn)入牌照，CO 集團(tuán)在血庫布局上享有優(yōu)勢，且有牌照壁壘。截至2015 年9 月30 日，CO 集團(tuán)旗下運(yùn)營的北京、廣東、浙江臍帶血庫合計(jì)儲存臍帶血51.57 萬份，市場占有率約為57%。
    （2）CO 集團(tuán)臍血庫建設(shè)、管理、運(yùn)營的技術(shù)和團(tuán)隊(duì)處于業(yè)界領(lǐng)先地位。除符合國家標(biāo)準(zhǔn)以外，CO 集團(tuán)旗下的北京和廣東臍帶血庫還通過了美國血庫協(xié)會（AABB）認(rèn)證。在整套臍帶血造血干細(xì)胞儲存流程中，CO 集團(tuán)采用世界級試驗(yàn)設(shè)備建有符合國家標(biāo)準(zhǔn)的檢測和凍存實(shí)驗(yàn)室，以及符合GMP 標(biāo)準(zhǔn)的制備實(shí)驗(yàn)室，同時擁有目前中國最大規(guī)模的、24 小時自動實(shí)時監(jiān)控的深低溫液氮儲存設(shè)施。
    （3）CO 集團(tuán)擁有廣泛的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)覆蓋以及完善的營銷策略。CO 集團(tuán)與北京、廣東、浙江共計(jì)約336 家醫(yī)院達(dá)成了采供血合作協(xié)議，在三地的滲透率分別達(dá)到92%、50.1%和43.7%。公司所打造的廣泛的醫(yī)院合作網(wǎng)絡(luò)將形成全面的平臺接觸更多潛在的客戶，為未來業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張以及相關(guān)業(yè)務(wù)延伸打下基礎(chǔ)。CO 集團(tuán)除采用平面廣告和宣傳手冊的方式外，還通過專業(yè)醫(yī)護(hù)人員早教課和一對一孕期輔導(dǎo)的方式向準(zhǔn)父母介紹臍帶血的功用和造血干細(xì)胞治療，營銷策略完善，定位精準(zhǔn)。
    CO 集團(tuán)收入及凈利快速增長，質(zhì)地優(yōu)良。CO 集團(tuán)2014 年實(shí)現(xiàn)收入6.75 億元，同比增長15.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.39 億元，同比增長28.7%，凈利潤率為20.59%。
    2015 年前三季度收入增速為9.19%，剔除股份支付影響后凈利潤增速為-16.61%。
    近三年CO 集團(tuán)的毛利率穩(wěn)定在80%以上的水平；剔除股份支付后，營業(yè)利潤率穩(wěn)定在27%左右的水平，凈利潤率保持在15%以上，利潤率水平較高。且未來私有化完成后境外股份激勵將被取消，可轉(zhuǎn)債將轉(zhuǎn)換為普通股，費(fèi)用水平將進(jìn)一步降低，利潤率將進(jìn)一步提升。
    本次收購將落實(shí)公司“醫(yī)療養(yǎng)老”重要布局，形成與金衛(wèi)醫(yī)療戰(zhàn)略合作。公司之前已在醫(yī)療養(yǎng)老領(lǐng)域進(jìn)行了多項(xiàng)戰(zhàn)略投資，包括參與設(shè)立Natali（中國）養(yǎng)老服務(wù)公司、參與收購安康通控股有限公司、發(fā)起設(shè)立新百創(chuàng)新健康投資基金等。
    本次交易完成后，公司將加速落實(shí)其“現(xiàn)代商業(yè)+醫(yī)療養(yǎng)老”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。本次收購使公司獲得國內(nèi)最大的專業(yè)臍帶血庫，切入干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)鏈上游，獲取干細(xì)胞醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的戰(zhàn)略機(jī)會，與旗下醫(yī)療養(yǎng)老業(yè)務(wù)相互促進(jìn)協(xié)同，推動形成初生兒造血干細(xì)胞儲存、病患醫(yī)療保障、老年醫(yī)護(hù)服務(wù)的全程健康管理體系。上市公司現(xiàn)有的醫(yī)療健康服務(wù)體系將得到拓展，多元化發(fā)展戰(zhàn)略獲得實(shí)質(zhì)推進(jìn)。
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