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    公司擁有新大洋電動(dòng)車5%股權(quán)，通過收購德洋電子掌握電機(jī)電控、BMS、VMS 等新能源汽車關(guān)鍵零部件，未來還有望拓展電池及新能源動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，新能源汽車高速發(fā)展將帶來持續(xù)收益。DSI 自動(dòng)變速箱2015 年產(chǎn)量超過7 萬臺(tái)，2016 年有望翻倍增長并注入上市公司。此外公司外延布局智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等熱點(diǎn)領(lǐng)域，有望持續(xù)受益。考慮到傳統(tǒng)汽車配件業(yè)務(wù)毛利下滑等因素，我們調(diào)低了公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2015-2017 年每股收益分別為0.65 元、0.89 元和1.14 元?？紤]到公司在新能源汽車、自動(dòng)變速箱、智能駕駛等領(lǐng)域巨大潛力，維持目標(biāo)價(jià)35.10 元，維持買入評級。
    支撐評級的要點(diǎn)
    新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈全面布局。通過收購德洋電子，公司掌握了電機(jī)、電控、VMS、BMS 等新能源汽車關(guān)鍵零部件，未來兩年0.8/1.2 億元利潤承諾有望增厚業(yè)績。公司擁有新大洋電動(dòng)車5%股權(quán)，未來還有望拓展電池及新能源動(dòng)力總成業(yè)務(wù)。新能源乘用車年均增速預(yù)計(jì)高達(dá)50%，產(chǎn)業(yè)鏈全面布局將帶來持續(xù)收益。
    自動(dòng)變速箱有望翻倍增長并資產(chǎn)注入。控股股東雙林集團(tuán)完成DSI 收購后，業(yè)務(wù)整合順利，2015 年自動(dòng)變速箱產(chǎn)量超過7 萬臺(tái)，2016 年有望翻倍增長。DSI 業(yè)務(wù)目前由上市公司托管，未來有望資產(chǎn)注入。此外公司有望以DSI 等為依托，拓展發(fā)動(dòng)機(jī)加變速箱動(dòng)力總成的更大市場。
    積極布局智能駕駛等新興領(lǐng)域。智能駕駛是汽車技術(shù)未來的必然發(fā)展方向，預(yù)計(jì)公司未來有望繼續(xù)外延收購，積極拓展智能駕駛等新興領(lǐng)域。
    評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    1)座椅、軸承等業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；2)新能源汽車等業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
    估值
    我們預(yù)計(jì)雙林股份2015-2017 年每股收益分別為0.65 元、0.89 元和1.14 元。
    考慮到公司在新能源汽車、自動(dòng)變速箱、智能駕駛等領(lǐng)域巨大潛力，給予合理目標(biāo)價(jià)35.10 元，維持買入評級。