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    柔性供應(yīng)鏈助力騰飛
    南極電商柔性供應(yīng)鏈園區(qū)通過(guò)搭建共享賬戶有效解決了供應(yīng)商所擔(dān)憂的壞賬風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)共享庫(kù)存的模式，解決經(jīng)銷商的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)ERP 系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷商與供應(yīng)商的對(duì)接，提升數(shù)據(jù)信息對(duì)接能力。在柔性供應(yīng)鏈園區(qū)模式下，成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷商、供應(yīng)商、南極電商、當(dāng)?shù)卣墓糙A。同時(shí)，南極電商作為共享供應(yīng)鏈的主體，把握b2b 兩端的資金、貨品、信息，疊加電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)工具化，邊際擴(kuò)張成本低，邊際擴(kuò)張?jiān)隽烤薮螅ǜ鶕?jù)調(diào)研，南極電商一個(gè)園區(qū)投入1 千萬(wàn)左右，可貢獻(xiàn)幾個(gè)億的流水）；我們預(yù)計(jì)2016 年，公司園區(qū)將由現(xiàn)在的4 擴(kuò)充到12-15 個(gè)，成為公司業(yè)績(jī)?cè)隽康闹匾獊?lái)源。
    估值具備安全邊際
    根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)，僅考慮現(xiàn)有的四塊業(yè)務(wù)（品牌服務(wù)收入、標(biāo)牌使用收入、貨品銷售業(yè)務(wù)、柔性供應(yīng)鏈園區(qū)，尚未考慮新增業(yè)務(wù)），我們預(yù)計(jì)公司2016、2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2.88 億，4.15 億元，2015-2017年，歸屬于股東的凈利潤(rùn)復(fù)合增速60%左右，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E 約為37 倍，給予”買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)及不確定性。1）市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)偏好回落；2）公司園區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。