>> 銀河證券-先導(dǎo)智能(300450)收購(gòu)6.7萬平米工業(yè)用地?cái)U(kuò)產(chǎn),鋰電設(shè)備龍頭布局智...-160113
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2016/1/14 |
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作者： |
王華君 |
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公司此前在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中表示，募集項(xiàng)目完成后公司產(chǎn)能可以達(dá)到10-15 億。本次收購(gòu)工業(yè)用地?cái)U(kuò)充產(chǎn)能，一方面體現(xiàn)了公司現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足訂單要求和未來發(fā)展的狀況，另一方面公司未來在智能制造領(lǐng)域的延伸也具備了充足的條件。我們判斷，公司未來將持續(xù)高速發(fā)展。
（二）受益鋰電設(shè)備行業(yè)爆發(fā)，訂單增長(zhǎng)將超預(yù)期
2014 年國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備總投資約48 億元，我們測(cè)算未來五年內(nèi)數(shù)碼鋰電池和動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將接近140 億元/年，其中動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)空間超過75 億元/年，行業(yè)年均復(fù)合增速將達(dá)到43%。
動(dòng)力鋰電池設(shè)備行業(yè)迎來爆發(fā)，公司將充分受益。
公司專注高端鋰電池設(shè)備，客戶以三星、ATL、比亞迪等一線廠商為主。公司此前在《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》中表示，預(yù)計(jì)2015 年下半年動(dòng)力鋰電設(shè)備將占鋰電池訂單的50%。公司前三季度鋰電池生產(chǎn)設(shè)備銷售收入為1.58 億元，同比增長(zhǎng)323%。
公司此前已發(fā)布2015 年業(yè)績(jī)預(yù)告，2015 年凈利潤(rùn)為1.35 億元-1.54億元，同比增長(zhǎng)106%-135%。截至2015 年6 月30 日，公司在手訂單7.6億元，新接訂單3.2 億元，超過2014 年全年收入。根據(jù)我們的調(diào)研，公司下半年接單情況良好，為2016 年公司收入和凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司新聞顯示從7 月起，包括LG 化學(xué)、天津力神等均到公司考察，我們預(yù)計(jì)未來公司客戶將進(jìn)一步拓展，訂單增長(zhǎng)將超預(yù)期。
（三）光伏設(shè)備將保持較快增速
2015 年上半年公司光伏設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入6127 萬元，同比增長(zhǎng)10%，毛利率同比提升1.83pct。我國(guó)光伏生產(chǎn)設(shè)備自動(dòng)化率較低，公司具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)廠商中首創(chuàng)自動(dòng)串焊機(jī)，市占率達(dá)到30%-40%。預(yù)計(jì)公司光伏生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)將保持較快增速。
（四）已改名“先導(dǎo)智能”，布局智能工廠業(yè)務(wù)打造工業(yè)4.0
公司是國(guó)家兩化融合示范企業(yè)，近年來大力加快智能工廠建設(shè)，明確提出“成為國(guó)際領(lǐng)先的打造智能工廠的公司”的愿景。公司已與IBM 合作建立“先導(dǎo)云”和大數(shù)據(jù)中心，通過“云”將整個(gè)企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、管理連接起來，最終實(shí)現(xiàn)全面的智能化工廠，建立全價(jià)值鏈的協(xié)同平臺(tái)。公司也于2015 年12 月更名為“無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司”，簡(jiǎn)稱改為“先導(dǎo)智能”。
公司在2015 年中報(bào)中披露“電池裝備智能裝配車間”已被江蘇省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)評(píng)定為江蘇省示范智能車間，9 月公司數(shù)字化智能車間綜合管理系統(tǒng)入選無錫國(guó)家傳感網(wǎng)創(chuàng)新示范區(qū)第三屆物聯(lián)網(wǎng)十大應(yīng)用案例。此外，公司在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中也提出，在2-3 年內(nèi)會(huì)將布局其他行業(yè)的高端智能裝備。我們判斷，公司未來將加大對(duì)于工業(yè)4.0 智能工廠建設(shè)的重視程度，通過內(nèi)生、外延等方式，為客戶提供系統(tǒng)集成和智能工廠解決方案，向工業(yè)4.0 領(lǐng)域不斷延伸，帶來業(yè)績(jī)估值雙提升。
3．投資建議
預(yù)計(jì)公司2015-2017 年業(yè)績(jī)符合增速達(dá)83%，EPS 為1.05/1.85/2.96 元，PE 為75/42/27 倍。公司在自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)中成長(zhǎng)性突出，具備一定估值優(yōu)勢(shì)，未來將向工業(yè)4.0 領(lǐng)域不斷延伸，業(yè)績(jī)?nèi)跃邆渖险{(diào)潛力，持續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、客戶拓展低于預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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