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公司于2016 年1 月14 日發(fā)布公告，為進(jìn)一步加快公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)和發(fā)展的步伐，聯(lián)合相關(guān)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)力量?jī)?yōu)勢(shì)來(lái)整合提升公司產(chǎn)業(yè)資源與價(jià)值，公司擬以全資子公司深圳市前海洲明基金管理有限責(zé)任公司與深圳市時(shí)代伯樂(lè)創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、廣東省范圍內(nèi)的政府引導(dǎo)基金、社會(huì)投資者與金融機(jī)構(gòu)共同聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模為人民幣5 億元的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，該基金名稱(chēng)暫定為洲明時(shí)代伯樂(lè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金合伙企業(yè)（有限合伙），其中公司或指定的全資子公司將認(rèn)繳基金總規(guī)模的20%，即人民幣1 億元。
    強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、集中優(yōu)勢(shì)力量整合提升公司產(chǎn)業(yè)資源與價(jià)值。深圳時(shí)代伯樂(lè)作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的專(zhuān)業(yè)立足TMT 和大健康產(chǎn)業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，與公司在行業(yè)發(fā)展定位上契合度很高，我們認(rèn)為將會(huì)給公司未來(lái)外延發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    設(shè)立基金的主要投資方向?yàn)橹鳡I(yíng)縱深、“互聯(lián)網(wǎng)+”新業(yè)態(tài)、相關(guān)“智造”產(chǎn)業(yè)以及海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)。我們看好此次設(shè)立并購(gòu)基金為公司加速發(fā)展提供催化劑的可能。我們認(rèn)為此次布局首先明確了公司繼續(xù)依靠?jī)?nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展思路；其次，布局方向也是緊緊圍繞公司的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域以及未來(lái)發(fā)展方向做大做強(qiáng)：1）小間距LED 顯示屏的硬件制造如果結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”的新業(yè)態(tài)勢(shì)必在相當(dāng)程度上加速公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展；2）公司2014 年海外銷(xiāo)售額約為6 億元占比總營(yíng)業(yè)收入的60.38%處于同行業(yè)領(lǐng)先地位，繼續(xù)投資海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)有助于鞏固公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；3）我們一直認(rèn)為硬件生產(chǎn)廠商未來(lái)只有切入內(nèi)容提供才真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此投資綜合服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)科技型企業(yè)有助于公司形成硬件+內(nèi)容協(xié)同發(fā)展的模式。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。鑒于公司前三季度業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，不考慮預(yù)案的非公開(kāi)增發(fā),我們調(diào)高公司2015~2017 年EPS 到0.75 元、1.13 元和1.41 元。對(duì)應(yīng)PE 分別為40.0 倍、26.4 倍和21.2 倍。鑒于公司主營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)兩年穩(wěn)定增長(zhǎng)有較高安全墊，同時(shí)外延并購(gòu)和主營(yíng)縱深發(fā)展都有超預(yù)期的可能，繼續(xù)維持公司評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）外延并購(gòu)不如預(yù)期；2）后續(xù)主營(yíng)縱深發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期；3）市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。